策略“星”速递：四大维度解读中报业绩线索

（以下内容从开源证券《策略“星”速递：四大维度解读中报业绩线索》研报附件原文摘录）
三中全会提振市场情绪，风险偏好持续修复，成长风格显著占优
关于市场，我们从2个月前就开始建议要关注偏成长的方向，并持续强调左侧配置的重要性，就布局方向而言，在坚守红利底仓的基础上，我们重点推荐“食品饮料&医药+半导体&养殖”的组合——过去两周市场风险偏好持续修复，结构偏向成长风格，科技与消费白马领涨两市，“两大左侧布局机会”显著占优。
四大维度挖掘中报高增方向
截至2024年7月19日，约有三成上市公司已经披露中报业绩预告/快报/报告，随着中报披露期的展开，业绩将成为市场定价的重要组成部分。有哪些方法能够帮助我们挖掘中报业绩线索？就已披露数据来看，哪些行业业绩增速相对靠前？
1、我们将业绩扭亏、预增、略增、续盈统一归类于“业绩向好”范畴，就已披露数据来看，大中小盘的向好率均超过50%，行业层面，电子、公用事业、汽车、有色金属、交通运输、石油石化等行业向好率较高。
2、从披露样本的个股业绩增速中位数来看：石油石化、电子、交通运输、汽车、公用事业、基础化工、有色金属、环保等行业上半年累计增速中位数相对较高；传媒、房地产、煤炭、国防军工、非银金融行业披露个股的中位数增速相对较低。3、结合工业企业利润来看，预计24Q2全A业绩仍承压，行业层面，1-5月份工业企业盈利增速较高的领域主要集中在部分资源品如有色、化纤、橡塑，TMT制造业以及造纸、纺织、家具、汽车等消费领域。
4、以净利润断层衡量业绩超预期情况，截至2024年7月19日，净利润断层个股数量占发布预告个股数的比重前五的行业分别为银行（100.0%）、美容护理（33.3%）、有色金属（25.4%）、钢铁（21.7%）、环保（21.4%）。
结合近期披露的业绩预告/快报/报告、工业企业盈利以及净利润断层三个维度，预计二季度全A整体盈利仍然承压，其中中报业绩增速较高的行业主要有：有色金属、化工等资源品，机械、家电、汽车零部件等出口链相关行业。
结构性机会有望进一步丰富，继续重视“两大左侧布局机会”
三中全会重点在于全面深化改革，对经济长期繁荣稳定做出系统性规划、对风险领域也做出化解指引，国内政策进一步积极化有利于市场风险偏好回暖，叠加下半年中美利差改善，A股结构性机会将更为丰富。就布局方向而言，在坚守红利底仓基础上，我们继续推荐“食品饮料&医药”+“半导体&养殖”的左侧组合。
年中震荡市，左侧布局正当时——（1）低估低配且【ROE均值-标准差】靠前的核心资产，作为错杀修复&中美利差修复的优先方向：食品饮料、医药；（2）独立景气周期，具备宏观脱敏意义上的防御属性：半导体、养殖。
坚守红利底仓，拿好右侧趋势——（3）中期维度：利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形，央国企红利资产作为底仓则是在不确定性下保证收益底线，重点关注：油气开采、公用事业；（4）全年主题方向：低空经济、设备更新。
风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。