轻工制造行业定期报告：关注低估稳增、高股息两条主线

（以下内容从华福证券《轻工制造行业定期报告：关注低估稳增、高股息两条主线》研报附件原文摘录）
投资要点：
【周观点】1）低估稳增标的建议关注裕同科技（13x）、昇兴股份（11x）、哈尔斯（10x）、华旺科技（9x）；2）高股息关注裕同科技（股息率4.6%）、华旺科技（股息率7.2%）、永新股份（股息率6.9%）；3）市场情绪底部关注消费白马晨光股份（16x）、地产链情绪反转机会。
【周研究】本周发布新型烟草行业报告《全球合规化有望加速，龙头或将受益》，建议关注合作头部客户的合规制造龙头思摩尔国际。
1）包装：昇兴股份发布《关于公司对外投资设立子公司的公告，》拟设立子公司“昇兴（广西）智能科技有限公司”作为项目公司并投资建设三条三片罐制罐线项目，项目总投资约为1.1亿元，该项目将进一步完善两广地区市场布局，加大与重要品牌客户的产业合作深度，增强公司制罐业务的产能规模，提高公司的综合竞争力。铝价持续下滑，啤酒需求有望回暖，看好金属二片罐包装成本端压力持续优化。纸包装建议关注消费电子包装龙头裕同科技，金属包装建议关注昇兴股份、奥瑞金。
2）文娱个护：文娱用品建议关注晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，精创战略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通道，打造第二成长曲线，出海长期战略推进；Q3大学汛进展顺利，目前对应24年PE为16x，估值十年分位数为1.3%，历史估值底部关注修复机会。个护建议关注全国拓展持续深化、产品结构优化的百亚股份，渠道拓宽&产品价升的口腔护理龙头登康口腔，以及受益于今年国内新生儿预期改善、客户产品持续开拓的纸尿裤代工龙头豪悦护理。
3）出口链：近期美国对我国加征关税问题引起市场担忧，我们认为，在行业加速完善海外产能布局的背景下，未来关税对出口链相关公司影响相对可控。其中，ODM类公司可协商由客户及公司共同承担关税，但近年来家具类公司海外建厂已趋完善，关税潜在影响较小；跨境电商类虽需承担关税，但行业内公司亦加快供应链外移，减少潜在影响。截止7月19日海运费CCFI综合指数环比+3.3%，SCFI综合指数环比-3.6%。下半年随着补库需求逐步收尾以及基数抬升，预计出口企业表现分化，近日美国通胀放缓降息预期升温，建议关注终端需求仍有修复预期的美国地产链相关，以及业务动能充足&盈利内驱向上的企业。建议关注哈尔斯、永艺股份、恒林股份、匠心家居、共创草坪。
4）家居：6月地产和家居行业景气持续低迷，6月当月商品住宅新开工面积同比-18.3%，商品住宅销售面积同比-14.3%，住宅竣工面积同比-30.6%，家具零售额同比+1.1%。我们预计Q2家居内需承压、外销复苏延续，近期板块估值显著回调、大部分公司估值已处于历史底部，短期存在超跌修复空间，市场情绪底部建议关注反转机会，公司关注欧派家居、志邦家居、索菲亚、顾家家居。
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5）造纸：截至2024年7月12日：双胶纸价格5625元/吨（-12.5元/吨），铜版纸价格5610元/吨（持平）；白卡纸价格4450元/吨（+10元/吨）；箱板纸价格3625.4元/吨（-14.2元/吨），瓦楞纸价格2610.63元/吨（-13.12元/吨）。浆价方面，阔叶浆价格为740美元/吨（持平），针叶浆价格为820美元/吨（持平）。包装纸挺价氛围浓厚，价盘坚挺向上：多家造纸企业宣布自7月15日、7月16日起，各家涂布白板纸在原价的基础上统一上涨，上涨幅度在50元/吨至100元/吨，临近下半年传统旺季，关注白卡纸、白板纸等包装纸需求改善趋势。造纸板块建议关注太阳纸业、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。
6）新型烟草：1）近日Vuse Alto七款烟草味电子烟产品获美国FDA批准，截止目前Vuse已有34款产品获批。2）近日美国ITC正式宣布对一次性电子烟发起“337调查”，本次申诉发起方为雷诺旗下子公司，被告对象包括爱奇迹等35家电子烟公司。从近期美国电子烟监管趋势看，在烟草巨头推动下合规产品优势逐步扩大，建议关注绑定优质、合规客户，国内市场影响趋弱、业绩逐步修复的雾化龙头思摩尔国际；在行业全球合规的背景下，头部烟草公司有望持续凸显，公司绑定优质大客户、产品持续迭代挖掘满足客户个性化需求，有助于持续扩大新老客户订单。
7）纺织服装：本周华利集团发布2024年半年度业绩预告，2024年上半年实现归母净利为17.47亿元-18.92亿元，同比增长20%-30%。随着运动品牌的产品库存水平趋于正常，公司订单在2023年第四季度开始逐步恢复增长。今年上半年随着公司新客户合作进度的持续推进以及在主要客户的份额稳健提升，公司营业收入预计比上年同期增长20%-30%。建议关注波司登、海澜之家、安踏体育、三夫户外、南山智尚、伟星股份等。
风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。