中国共产党第二十届三中全会公报点评：银行行业：三中全会明确进一步全面深化改革，继续看好板块配置价值

（以下内容从东兴证券《中国共产党第二十届三中全会公报点评：银行行业：三中全会明确进一步全面深化改革，继续看好板块配置价值》研报附件原文摘录）
事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京召开，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。
点评：
1、本次会议“进一步全面深化改革”信号明确。
公报以五千多字较为精简的篇幅，围绕改革展开，提及52次“改革”、15次“全面深化改革”，提及“必须自觉把改革摆在更加突出位置”。我们认为，本次会议是十八届三中全会全面深化改革的平稳延续，进一步全面深化改革信号明确。
2、首次全方位阐述“中国式现代化”，同时指出以“经济体制改革为牵引”。会议明确进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。公报全文共提及22次“中国式现代化”，首次对中国式现代化进行了全方位阐述，涉及市场经济体制、教育、科技、城乡融合发展、对外开放、国家安全等诸多领域，同时指出“以经济体制改革为牵引”，为中国式现代化提供强大动力和制度保障。
3、经济体制改革方面，预计各种所有制经济更加平等化。
十八届三中全会将经济体制改革作为全面深化改革的重点，认为核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用。本次会议则强调“更好发挥市场机制作用”，同时既“放得活”又“管得住”。十八届三中全会提出“以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，是中国特色社会主义制度的重要支柱”；而此次会议表述为“保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，促进各种所有制经济优势互补、共同发展”。
从表述来看，在后续经济体制改革中市场因素与政府调控作用或将并重，各种所有制经济在资源、公平竞争和法律保护方面将更加平等化。我们认为，这一变化符合新阶段的高质量发展要求和当前严峻复杂的国际环境，尤其在发展新质生产力，提升产业链供应链韧性和安全水平的重点诉求之下。
4、金融改革着墨较少，预计将继续深化，强调宏观调控的一致性。
公报在金融改革方面着墨较少，仅在宏观调控和政府治理框架要求下，提到“完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性”、“深化财税体制改革，深化金融体制改革，完善实施区域协调发展战略机制”。我们认为，金融改革将继续深化，但将强调宏观调控的一致性，改革逻辑与十九届三中全会后的监管机构改革一脉相承。十九届三中全会后，中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会的职责整合，组建中国银行保险监督管理委员会，金融行业监管格局由“一行三会”调整为“一行两会”。监管机构职能的进一步优化，更能对企业投融资、经济发展起到一致性促进作用。
5、重点领域防风险继续推进，风险隐忧有望稳妥化解。
本次会议继续指出“落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。防风险工作将继续成为未来一个阶段金融监管重心。我们认为，在防风险工作逐步贯彻落实之下，此前以房地产、基建投资为主的经济发展带来的风险隐忧有望稳妥化解。
投资建议：整体来看，此次会议从当前国内外现实环境出发，紧扣中国式现代化发展总目标，谋求在市场和政府作用并重、各种所有制经济共同发展之中，推进实现科技自立自强、新旧动能转换以及向全球产业链上游攀爬。我们认为本次会议有望推动中国经济在高质量发展的道路上稳步前行。同时，考虑到在新“国九条”指引之下，资本市场政策及细则逐步落地，资本市场生态进一步完善，中长期投资资金逐步入市，有望支撑A股银行板块估值进一步回升。我们持续看好当前银行板块配置价值。
风险提示：政策执行与落地低于预期；国内经济形势变化超预期等。