银行日报：3年期、5年期存款利率倒挂剪刀差走扩

（以下内容从华福证券《银行日报：3年期、5年期存款利率倒挂剪刀差走扩》研报附件原文摘录）
投资要点：
板块表现：
7月16日，沪深300指数上涨、银行指数小幅收跌。截至收盘，沪深300指数上涨0.63%，银行指数下跌0.22%。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌0.10%、0.06%、0.56%、0.62%。
个股表现：
截至收盘，涨幅前3的银行分别是渝农商行+0.76%、中国银行+0.62%、光大银行+0.60%。跌幅前3的银行分别是紫金银行-1.56%、齐鲁银行-1.50%、中信银行-1.37%。
行业新闻：
3年期、5年期存款利率倒挂剪刀差走扩。和5月相比，各期限存款平均利率均下跌，其中3个月期下跌0.1BP，6个月期持平，1年期下跌0.1BP，2年期下跌0.1BP，3年期下跌0.5BP，5年期下跌2.8BP，倒挂“剪刀差”走扩。
3年期和5年期存款利率倒挂是过去多年存在的现象。从宏观角度来看，当前经济增长面临下行压力，有效信贷需求处于低位，市场预期未来存款利率会持续下行。从银行经营角度来看，由于净息差持续下行，银行更倾向于吸收低成本的短期存款，减少高成本的长期存款占比。
重点数据跟踪
PB估值：从近5年的估值分位数来看，排名前3的分别是渝农商行、沪农商行、交通银行，较低的分别是兰州银行、西安银行、郑州银行。
股息率：平安银行、上海银行、兴业银行股息率最高。
行业观点
今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未
来基本面的走势。
投资标的方面，一是重点推荐浦发银行。浦发银行正处在困境反转阶段，当前公司存量不良接近出清，不良生成率持续下行，信用成本边际改善，利润弹性有望释放。并且，公司自去年四季度起加大信贷投放力度，信贷资产投放动能的增强有望带动营收增速向上。二是建议关注高股息率的绩优区域性银行江苏银行。
风险提示
政策效果不及预期，市场风格切换。