阿特斯：利润优先组件稳健经营、大储厚积薄发空间广阔

（以下内容从东吴证券《阿特斯：利润优先组件稳健经营、大储厚积薄发空间广阔》研报附件原文摘录）
阿特斯(688472)
投资要点
事件：阿特斯发布2024H1经营预告，2024H1归母净利润12-14亿元，扣非归母净利润12-14亿元，我们测算2024Q2归母净利润约6.21-8.21亿元，环增7%-42%，业绩超预期。
利润优先稳健经营、美国占比持续提升。公司2024Q2组件出货约8GW，同减2%，环增27%，主要系公司利润优先、放弃部分亏损订单所致；我们预计2024年出货35-40GW，同增14%-30%，其中美国出货约8-10GW；利润优先，保持稳健经营。
储能订单充足、出货持续环增。2024Q2公司储能交付约1.5GWh+，环增50%+。截至2024年3月31日，公司拥有储能订单（含长期服务）25亿美元，订单储备约56GWh，储备充足。公司预计2024年出货6-6.5GWh，较2023年增长约500%。大储在北美、欧洲和亚太已累计交付5GWh+，出货持续增长，迈入业绩释放期；户储拓展北美、欧洲、日本等经销网络，有望贡献新增长点。
现金储备充足、业绩展望2024H2环增。截至2024年3月31日，公司货币资金余额187.14亿元。截至2024年6月末，公司从银行获得授信额度约404亿元，实际使用约149亿元，用信率仅37%，现金保持稳健。基于公司2024H1业绩表现及储能订单和交付情况，公司判断2024下半年业绩会好于上半年。
盈利预测与投资评级：考虑到公司美国市场占比提升，我们上调公司盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润38/51/64亿元（前值为35/51/64亿元），同增31%/35%/24%，对应当前PE为9/7/5倍；给予24年15xPE，目标价15元，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧，政策不及预期，汇率变动等。