快递行业点评：快递：需求韧性较好，新规驱使行业提升服务

（以下内容从国都证券《快递行业点评：快递：需求韧性较好，新规驱使行业提升服务》研报附件原文摘录）
核心观点
【业务量】5月完成业务量147.8亿件，同比增长23.8%；1-5月累计看，完成业务量655.9亿件，同比增长24.4%（可比口径调整后）。5月CR885.2，较1-4月增长0.2。
5月份额：圆通（15.5%）>韵达（13.8%）>申通（13.2%）>顺丰（7.6%）；24年1-5月累计份额：圆通（15.25%）>韵达（13.57%）>申通（12.60%）>顺丰（7.78%）。
从各公司5月快递业务量同比增速看，韵达（20.42亿件，+32.7%）＞申通（19.46亿件，+29.5%）＞圆通（22.84亿件，+27.6%）＞行业（+23.8%）＞顺丰（11.21亿件，+14.0%），通达系上市公司韵达、圆通、申通连续3、4、5月同比均为正，韵达增速领跑行业。顺丰4月不含丰网件量同比增速21.85%。
1-5月业务量累计同比增速：申通（33.3%）>韵达（30.5%）>圆通（25.3%）＞行业（24.4%）＞顺丰（5.9%）。
【单票收入】行业5月单票收入7.84元，同比下降6.72%，1-5月票均8.19元，同比下降8.9%。
5月单票收入：圆通2.23元，同比-3.9%（-0.09元）；韵达单票收入2.03元，同比-16.8%（-0.41元）；申通2.01元，同比-9.1%（-0.20元）；顺丰15.25元，同比-1.2%（-0.18元），顺丰不含丰网单票收入同比-6.56%。
1-5月累计单票收入：圆通2.36元，同比-4.3%（-0.11元），韵达2.13元，同比-16.2%（-0.41元），申通2.11元，同比-11.6%（-0.28元），顺丰15.97元，同比+2.2%（+0.35元）。
6月以来，顺丰将中转枢纽向客户开放，客户可以根据自己经营需要，将快件自送到中转场，顺丰精准匹配中转班次，提升时效，更加灵活便捷。同时6月以来，国家邮政局党组召开会议，要求全系统全行业深入学习贯彻习近平总书记对进一步做好“四好农村路”建设的重要指示精神，认真落实国务院副总理何立峰的讲话要求，总结“四好农村路”发展成就经验，学习运用“千万工程”经验，为促进农民农村共同富裕、推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化步伐、推进中国式现代化提供坚强服务保障。
我们认为行业需求韧性较好，24年以来行业维持中高增速，5月通达系快递公司持续保持较快业务量增速，单票收入上同比下滑，圆通降幅最小，。市场担忧消费需求不振，快递增速的持续性具有不确定性，同时价格仍处于向下趋势中（虽然空间不大），我们认为行业不具备价格战条件，快递新规（修订后的《快递市场管理办法》）出台，指向提升客户服务质量，未来快递行业的竞争会从价格层面转向服务层面，综合能力强的公司进一步胜出。
风险提示：行业竞争加剧、宏观经济不及预期等。