铁矿行业周度报告：到港量在前期高发运影响下持续走高，矿价下跌3.35%

（以下内容从华宝证券《铁矿行业周度报告：到港量在前期高发运影响下持续走高，矿价下跌3.35%》研报附件原文摘录）
投资要点
供应：本周（7.6-7.12）进口铁矿石发运量持续回落，到港量受前期高发运影响继续高位攀升。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2241.3万吨，环比减少67万吨，降幅为-2.9%。澳洲、巴西两国发运量出现分化，澳洲持续回落，巴西受淡水河谷发运影响大幅增长。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1412.3万吨、829万吨，环比分别为-17.24%、37.75%。四大矿山发货至中国的量有三家下滑均，其中两家下滑幅度达两位数。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为410.5万吨、373.2万吨、681.4万吨、311.6万吨，环比分别为-18.94%、-28.27%、29.99%、-4.74%。四大矿山发运至中国的量合计1776.7万吨，环比-5.39%,降幅有所收窄。到港方面，中国26港到港量2740.2万吨，环比2.69%；中国北方港口到港量1568.9万吨，环比0.56%。整体来看，本周海外铁矿石发运量在季末冲量结束后持续下滑，受前期高发运的影响，到港量持续高位攀升，目前到港量处于近4年同期高点。按船期推算国内港口到货量将逐步回落，但因前期发运处于历史较高水平，预计到港量回落的幅度有限。国内矿方面，6月29日-7月12日期间，全国126家矿山企业（266座矿山）铁精粉日均产量39.39万吨，环比（6.15-6.28统计数据）下滑8.01%。
库存：钢厂库存有累库现象，港口库存面临的压力依然较大。根据钢联数据，本周（7.6-7.12）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）接近1.5亿吨，环比几乎不变，处于近4年同期高位；钢厂库存（247家钢铁企业）为9324.13万吨，环比增长1.21%，钢厂库存有累库现象，高于去年同期，但低于2021、2022年的同期水平，处于较为合理区间。当前需求终端仍受季节性因素影响较大，钢厂消耗有限，港口库存持续高位运行。
需求：进口铁矿石日耗、日均铁水产量小幅下滑，但铁矿石需求仍处历史高位。本周（7.6-7.12）进口铁矿石日均疏港量（45个港口合计）309.88万吨，环比0.13%；进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为291.59万吨，环比-0.55%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为238.29万吨，环比-0.43%；高炉产能利用率为88.7%，环比减少0.38个百分点；高炉开工率为82.5%，环比减少0.31个百分点。铁矿石日均消耗量、日均铁水产量均高于2021、2022年的同期水平，铁矿石需求尽管环比小幅下滑，但仍处于历史高位。需求端受钢企利润减少、行业限产等因素影响，钢厂或存在主动和被动减产的可能，预计铁水产量将出现一定幅度的下滑。根据Mysteel调研，7月日均铁水产量仍将有望达到237万吨/天左右，铁矿需求刚性仍在，下降空间有限。
价格：本周（7.6-7.12）铁矿价格下行，环比下跌3.35%。本周铁矿到港量持续高位攀升，需求下滑，铁矿供需较为宽松，矿价震荡下行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为107.98美元/吨，环比下跌3.74美元/吨，跌幅为-3.35%。当前成材市场处于淡季之中，钢价承压，港口库存高企，短期内铁矿需求大概率持续下滑；供应端，海外铁矿石发运预期下滑，供应有进一步收缩的可能，预计矿价短期内延续低位震荡的走势。因铁水产量大幅下跌的可能性较小，铁矿石的刚性需求对矿价有一定支撑。
投资建议：海外矿山季末冲量结束后个别矿山有检修计划，叠加国内下游需求淡季影响，发运量有持续回落的可能；需求端，受钢企利润减少、行业限产等因素影响，钢厂或存在主动和被动减产的可能，预计铁水产量将出现一定幅度的下滑，但下滑空间有限，预计矿价短期内延续低位震荡的走势。铁矿刚性需求对矿价有一定支撑，8月之后随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将逐步回升。
风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量不及预期；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。