Robotaxi行业点评：武汉市订单量爆发，百度萝卜快跑迈入规模商用阶段

（以下内容从德邦证券《Robotaxi行业点评：武汉市订单量爆发，百度萝卜快跑迈入规模商用阶段》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件:萝卜快跑单日单车单量达到人均水平。2024年，萝卜快跑出行平台在武汉市的无人出租车，基本覆盖了主城区，有望在2024年年内7x24小时全无人运营。7月，武汉市订单量迎来爆发，单日单车峰值超20单，相当于出租车司机单日订单情况。截至7月，萝卜快跑投放在武汉的无人出租车，已经累计拿下600万个订单，正式迈入大规模商用阶段。
发展历程：布局十年，商业模式在武汉初步成功。7月，百度旗下的无人出租车“萝卜快跑”引发了广泛关注，一度登上微博热搜。2024年5月，百度Apollo Day2024发布了全球首个支持L4级别自动驾驶的大模型Apollo ADFM，并推出了价格20多万元的萝卜快跑第六代无人车。百度从2013年开始布局自动驾驶，并在2017年推出了全球首个自动驾驶开放平台Apollo。2021年8月，百度发布“萝卜快跑”，面向大众提供商业运营和多元化增值服务。
运营侧，价格、稳定性和安全性具有优势。萝卜快跑的成本优势带来价格优势，无人出租无人力成本与运营商成本，当前以武汉市10km路程为例，萝卜快跑车费4-16元，传统网约车18-30元。安全性方面，无人驾驶避免了疲劳驾驶与情绪化因素，系统的稳定性成为关键。百度称萝卜快跑的安全性，高于自然人驾驶员10倍以上，根据保险公司的经验数据，萝卜快跑出险率，仅为自然人驾驶员的1/14。
政策侧，武汉等城市试点成功后，有望全面推广。7月9日，北京市经信局就《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》对外征求意见，拟支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、网约车、汽车租赁等城市出行服务。武汉无人驾驶订单量的上升，预示着自动驾驶商业化进程有望率先由北京、武汉、重庆、深圳、上海等试点向全面推行阶段迈进。
商业化进展方面：萝卜快跑预计到2024年底，在武汉实现收支平衡。同时，萝卜快跑计划在2025年全面进入盈利期。随着无人车自动化网络的建设完成，百度预计运营成本将降低30%。通过自动驾驶技术和人车舱效率的持续优化，服务成本将进一步降低80%。我们判断市场空间广阔，对百度来说，预计会逐步带来增量。
自动驾驶逐步成熟，行业发展迈入快车道，中外企业抢先布局Robotaxi赛道。除了百度萝卜快跑之外，众多科技互联网巨头也在积极布局自动驾驶赛道，特斯拉将在今年10月发布Robotaxi；滴滴华为等公司在自动驾驶方面也有探索。
投资建议：把握Robotaxi产业链投资机会。随着政策支持、技术成熟，商业化运营逐步落地，我们持续看好自动驾驶及Robotaxi的相关投资机会。建议持续关注百度萝卜及无人驾驶在技术迭代、商业化、政策支持等方面的积极进展。建议关注互联网出行平台、无人驾驶技术及Robotaxi产业链相关标的：百度集团、如祺出行、锦江在线、大众交通等标的；同时关注代工车企、激光雷达、高精地图、自动驾驶技术服务等产业链相关投资机会。
风险提示：订单量增长及城市拓展不及预期等，政策监管变化风险，安全事故等。