东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
东兴证券行业：多措并举降低市场波动，监管新政提振投资者信心（20240711）
事件：7月10日，证监会批准暂停转融券业务，提高融券保证金比例，进一步强化融券逆周期调节。同日，证监会有关部门负责人就程序化交易监管进展情况答记者问。
点评：自2023年8月各类严监管政策推出以来，截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱。相较之下，证监会加强对程序化交易的管理，特别体现了对中小投资者的呵护。根据证监会数据，年初以来证券市场程序化交易总体稳中有降，交易行为出现一些积极变化。下一步，证监会主要从五个方面加强对程序化交易的监管。
投资建议：暂停转融券业务，提高融券保证金比例，短期对券商信用业务收入产生一定压力；同时，加强对程序化交易的管理会短期对券商经纪业务产生一定影响。但对于证券行业而言，资本市场的长期良性运行所带来的正向影响远大于短期负反馈，有利于证券行业估值中枢的抬升。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
(分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043)
东兴食品饮料行业：国际奶价持续震荡，国内奶价仍处下行周期（20240711）
2024年7月2日，恒天然乳制品拍卖价格指数下跌6.9%，国际奶价偏弱。全球乳制品供应幅度微增0.2%，整体平稳，但需求主要受我国拖累。考虑到供应充足，需求乏力，预计国际奶价仍将持续震荡。
国内供给阶段性过剩，需求偏弱，国内奶价仍处下行周期。2024年1-5月乳制品产量同比下降2.4%，但是国内奶价依然持续下跌，奶价的下跌主要受需求不足影响，今年3、4月份乳制品销售额分别同比下降19.36%/20.49%。对于乳制品价格拐点的出现需持续观察下半年经济和消费整体恢复情况。今年上半年，下游乳企协同上游养殖企业都在推行去产能计划。生鲜乳产能去化初见成效，主产区散奶价格已有所上涨。
投资建议：中短期来看，原奶依然处于过剩局面，长期来看，随着产能的进一步去化，经济的逐步回暖，原奶过剩问题将逐步缓解。产品力强，具备更大渠道拓展空间的乳企更能够穿越牛熊，待需求恢复后弹性更大，建议关注：伊利股份，其他受益标的：新乳业。
风险提示：宏观经济下行，消费复苏不及预期等。
(分析师：孟斯硕 执业编码：S1480520070004 电话：010-66554041 分析师：王洁婷 执业编码：S1480520070003 电话：021-25102900 )