上半年钢企产能整合加速，钢铁供给格局有望逐步改善钢铁

（以下内容从信达证券《上半年钢企产能整合加速，钢铁供给格局有望逐步改善钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌0.16%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨2.13%，长材板块下跌0.48%，板材板块下跌0.66%；铁矿石板块下跌2.21%，钢铁耗材板块下跌0.52%，贸易流通板块下跌0.720%。
铁水产量环比微降。截至7月12日，样本钢企高炉产能利用率88.7%，周环比下降0.38百分点。截至7月12日，样本钢企电炉产能利用率44.7%，周环比下降4.29百分点。截至7月12日，五大钢材品种产量788.4万吨，周环比下降10.90万吨，周环比下降1.36%。截至7月12日，日均铁水产量为238.29万吨，周环比下降1.03万吨，同比下降6.09万吨。
五大材消费量环比增加。截至7月12日，五大钢材品种消费量896.2万吨，周环比增加4.35万吨，周环比增加0.49%。截至7月12日，主流贸易商建筑用钢成交量11.8万吨，周环比下降1.37万吨，周环比下降10.39%。
库存环比下降。截至7月12日，五大钢材品种社会库存1287.6万吨，周环比下降2.84万吨，周环比下降0.22%，同比增加11.19%。截至7月12日，五大钢材品种厂内库存485.2万吨，周环比下降4.34万吨，周环比下降0.89%，同比增加5.25%。
普钢价格环比下跌。截至7月12日，普钢综合指数3808.7元/吨，周环比下降50.72元/吨，周环比下降1.31%，同比下降5.76%。截至7月12日，特钢综合指数6862.0元/吨，周环比下降27.70元/吨，周环比下降0.40%，同比下降2.28%。截至7月12日，螺纹钢高炉吨钢利润为-304.67元/吨，周环比下降28.6元/吨，周环比下降10.36%。截至7月12日，螺纹钢电炉吨钢利润为-386.08元/吨，周环比下降38.2元/吨，周环比下降10.98%。
主焦煤价格环比持平。截至7月12日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为831元/吨，周环比下降15.0元/吨，周环比下降1.77%。截至7月12日，京唐港主焦煤库提价为2070元/吨，周环比持平。截至7月12日，一级冶金焦出厂价格为2340元/吨，周环比持平。截至7月12日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.3天，周环比下降0.1天，同比下降1.1天。截至7月5日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为20.92天，周环比下降0.8天，同比增加2.2天。截至7月5日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.32天，周环比增加0.1天，同比增加0.8天。
本周，铁水日产环比转跌，且仍低于往年同期水平（截至7月12日，日均铁水产量为238.29万吨，周环比下降1.03万吨，同比下降6.09万吨）。主要品种钢材库存继续去库，五大材社会库存环比下降0.22%，五大材厂内库存环比下降0.89%。本周原料价格整体震荡，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比下跌15元/吨，京唐港主焦煤库提价环比持平。需注意的是，上半年，在国家政策的有力推动下，我国资本市场并购重组活动呈现出前所未有的活跃景象。根据Wind数据，截至7月，全国2024年已披露的重大重组事件高达130起，较去年同期翻了一番以上，增幅高达116.67%。除了直接的收购和整合外，还有很多钢企通过实施产能置换，进行产能整合和收购。据今日钢铁不完全统计，2024年上半年国内有11家钢厂发布产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能1026.75万吨，新建炼铁产能537.27万吨；涉及淘汰炼钢产能1291.117吨，淘汰炼铁产能729.18万吨。整体上，钢企的并购重组叠加产能置换，我们认为有利于钢铁供给格局的逐步改善，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。