A股战术资产配置策略：五指标定量择时模型

（以下内容从招商银行《A股战术资产配置策略：五指标定量择时模型》研报附件原文摘录）
研究目的：战术资产配置(TAA)是在战略配置基础上，根据市场环境变化进行动态调整的资产配置策略。本文旨在构建上证指数的定量择时模型，以提高对大盘月度趋势判断的准确性，助力于战术性资产配置策略。
模型简介：本文构建的模型，融合了基本面分析与技术面分析，旨在捕获由基本面因素引起的市场趋势和非基本面引起的重大波动。模型包含三个基本面指标（中长贷增速、M1增速或M1-PPI增速、美元指数），以及两个技术面指标（市净率5年分位数、量价变化）。模型设定两种增配/买入情形：第一，多个基本面指标发出看多信号，且技术面不看空；第二，基本面指标虽未好转，但技术面已发出看多信号。其它情形，则均减配/卖出。模型的历史回测显示，自2001年12月起月频交易上证指数，年化收益率达16.85%，胜率65%，赔率1.7倍，夏普比率0.98，23年间仅两年小幅亏损。
当前信号：该模型自2023年8月后未显示看多迹象。目前，基本面指标普遍不佳，中长贷增速、M1增速及M1-PPI增速均下降，美元指数震荡，技术面亦未观察到大盘的同比和环比放量上涨，仅估值处于较低水平。依据模型规则，当前战术性资产配置应保持谨慎。
风险提示：运用模型时，需深刻洞察当前经济和市场状况，认识到模型的历史局限性。若经济驱动模式和A股生态发生重大变迁，模型可能失效。