(以下内容从华福证券《银行日报:政策围绕实现全年经济发展预期目标持续发力》研报附件原文摘录)
投资要点:
板块表现:
7月9日,沪深300指数、银行指数均收涨。截至收盘,沪深300指数上涨1.12%,银行指数上涨1.14%。分板块来看,农商行涨幅较大,上涨2.05%;国有行、股份行、城商行分别上涨0.62%、1.28%、1.35%。
个股表现:
截至收盘,涨幅前3的银行分别是常熟银行+4.07%、成都银行+3.41%、无锡银行+2.76%。涨跌幅后3的银行分别是邮储银行-0.78%、建设银行+0.13%、中信银行+0.15%。
行业新闻:
李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会
中共中央政治局常委、国务院总理李强7月9日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会,听取对当前经济形势和下一步经济工作
的意见建议。
当前影响经济增长的因素较以往更为复杂,监管层近期也在稳经济层面不断发力。一是517房地产“政策包”发布,后续各地跟进落实政策。二是财政扩张的脚步加快,特别国债和地方债发行加快,中央加杠杆的积极信号也已显现。三是发布的《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》、《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》等政策推动投资端和消费端需求复苏。
总理强调“要围绕实现全年经济发展预期目标,实施好宏观政策,持续用力、形成合力”,后续各项宏观政策有望继续加力提效,为全年经济目标保驾护航。即将召开的二十届三中全会是重要的政策节点,建议持续关注会议前后政策的边际变化。
重点数据跟踪
PB估值:从近5年的估值分位数来看,排名前三的分别是渝农商行、沪农商行、交通银行,较低的分别是西安银行、郑州银行、青农商行。
股息率:平安银行、兴业银行、上海银行股息率最高。
行业观点
今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散,高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来,银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线:
第一,建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行,如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二,建议关注最受益于地产政策放松的股份行,如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。
风险提示
政策效果不及预期,市场风格切换。
