A股投资策略周报告：非农数据下滑强化美联储降息预期

（以下内容从华龙证券《A股投资策略周报告：非农数据下滑强化美联储降息预期》研报附件原文摘录）
摘要（核心观点）：
央行预告借入国债防范利率风险。长期债券收益率持续下行，央行预告入市借入国债影响债券二级市场供求关系，调节市场预期，引导债市收益率回到合理区间，维护债券市场稳健运行，防范利率风险。央行公告降低市场对中长期债券的投资预期，影响市场配置资金流动，尽管短期无风险利率有所上行，但流动性合理充裕的预期未发生变化，叠加政策推动经济预期向好转变，或进一步增强权益市场对资金吸引力。
房地产市场继续出现一些积极变化。根据克尔瑞数据，6月北京、上海和深圳等一线城市新建商品住宅成交面积均创年内单月新高，环比分别增加21%、66%和38%，其中深圳成交量超过2023年同期。6月，百强房企实现销售操盘金额4389.3亿元，环比增长36.3%，较5月份有所好转。6月二手房成交动能延续，环比增长7%。房地产优化政策出台后，房地产市场出现一些积极变化，整体仍处于低位运行，政策效果有望逐步显现。
美国6月非农就业数据下滑强化美联储降息预期。7月5日，美国统计局公布数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加20.6万人，高于市场预期的19万人，但相较前值27.2万人下滑显著，失业率上升至4.1%，为2021年11月以来的最高水平。数据公布强化了美联储降息预期，市场反应明显，美元指数调整，美债收益率也大幅调整，非美元货币有所走强。市场关于美联储9月降息25个基点的预期增强，降息可能性由64%上升至77%左右。
市场配置价值正在上升。(1)A股市场经历5月后期以来阶段调整，风险溢价率上升至机会值区间，估值优势也更加明显，同时市场面临的扰动因素落地，对投资者情绪面的影响逐渐减弱。(2)经济政策展望积极，且前期政策落地见效，内需进一步改善，上市公司盈利预期向好发展。(3)美联储降息预期增强，中美利差倒挂带来的汇率贬值压力缓解，人民币汇率边际企稳，外资流入的持续性或将有所增强。
行业及主题配置。(1)新“国九条”推出以后，市场对高分红板块及个股的偏好有了较明显上升，高分红属性有望持续成为配置选择的决策因素之一。(2)2024上半年全球PMI指数总体回升，制造业景气改善，随着全球通胀缓和，降息周期逐步开启，流动性宽松预期增强，出海相关方向有望中长
期受益。(3)政策已经成为阶段配置中关注的重要变量之一，可以关注政策动向带来的机会。行业关注：电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融等。主题关注：一带一路、新质生产力、碳中和、国企改革等。
风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。