建筑材料行业周报：错峰停窑助力水泥淡季提涨，关注底部机会

（以下内容从上海证券《建筑材料行业周报：错峰停窑助力水泥淡季提涨，关注底部机会》研报附件原文摘录）
核心观点
北京“626”楼市新政效果明显，若地产销售数据延续改善，有望驱动消费建材需求。2024年6月26日，北京市住房和城乡建设委员会等多部门发布《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，其中明确了①调整商业性个人住房贷款最低首付款比例和利率下限；②调整住房公积金个人住房贷款最低首付款比例；③支持多子女家庭改善性住房需求；④提高购买绿色建筑等住房的公积金贷款额度，以及组织住房“以旧换新”等。随着北京“626”楼市新政的落地，有效刺激北京市新房及二手房住宅成交活跃度的提升。其中，新政出台后10天，北京商品房住宅日均签约套数204套，二手房日均住宅签约套数603套，分别较新增出台前的日均数据抬升43.7%和6.3%。我们认为，若以北京为代表的一线城市政策效果能够进一步延续，有望带动整个地产链景气度的改善，尤其驱动竣工端的消费建材需求。
错峰停窑时间延长，水泥熟料价格淡季提涨。今年二季度以来，熟料价格较底部有明显回升，7月5日熟料价格指数较5月6日上涨约8.94%。同时，尽管进入7月传统淡季，但近期沿江熟料价格仍然提涨，7月5日沿江熟料主流品牌水泥企业通知熟料价格上涨35元/吨。熟料价格提涨，主要与停窑检修时间延长运转率下降有关。其中，以华东为例，根据百年建筑信息显示，7-8月安徽环巢湖区域每条熟料线计划每月停窑不少于10天；浙江6-8月梅雨高温季节错峰生产20天；江苏夏季停窑20天，错峰停窑预计减产30%左右。我们认为，在需求偏弱的背景下，错峰减产的延长能够有效从供给端优化供需平衡，有助于水泥行业竞争格局的优化。
行业重点数据跟踪：
水泥核心观点：过去一周（7.1-7.5）全国水泥均价为504.10元/吨，小幅下跌0.2%。分区域看，华北、东北及西北水泥均价上涨，华东及中南均价下跌。其中，华北地区水泥均价上涨1.1%，涨幅较为明显。根据百年建筑调研信息显示，自7月1日起，河北省市场部分水泥企业开始停窑10天，带动下半年水泥价格第一波上调。华东地区水泥均价下跌1.9%，华东地区水泥价格回落，主要是受雨水影响带来需求收缩，以安徽地区为例孰料价格下跌20-30元/吨。库存方面，7月5日水泥库容比69.75%，环比下降0.57个百分点；水泥消费方面，7月5日全国水泥出库量周环比变化-3.7%，同比下降28.1%，同比降幅扩大。
平板玻璃：过去一周（7.1-7.5），全国浮法玻璃价格6月30日环比变化-2.4%，出现明显调整。库存方面，7月5日玻璃样本企业库存6248.1万重量箱，环比增加89.3万重量箱，环比变化+1.45%，连续4周累库，累库幅度略有放缓。根据隆众资讯信息显示，多数地区均呈现累库，其中华中市场累库幅度较大，主要雨季跌价下游采买积极性不高。产量方面，7月5日，浮法玻璃日度产量为17.03万吨，周环比持平。利润方面，过去一周浮法玻璃毛利均出现下降。成本端方面，纯碱价格过去一周回落3.12%，同时纯碱企业库存环比下降1.66%，过去一周厂家库存小幅去库。
光伏玻璃：过去一周（7.1-7.5）光伏玻璃价格延续下调，7月3日光伏玻璃价格24.5元/平方米，过去一周价格环比下降0.5元/平方米，自6月以来累计下降2元/平方米。供应端，7月5日光伏玻璃开工率85.0%，环比增加0.1个百分点，开工率延续上行。
玻纤：过去一周（7.1-7.5）玻纤缠绕直线纱价格维持稳定。其中，7月5日玻璃纤维缠绕直接纱2400tex山东玻纤价格为3800元/吨，泰山玻纤价格为4000元/吨，重庆三磊价格为3700元/吨，周环比均持平。
碳纤维：过去一周（7.1-7.5）碳纤维价格环比持平。
投资建议
投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端，尤其关注装修建材板块。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材等；二是6月初玻纤迎来第四轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石；三是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。
风险提示
宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。