东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
分析师推荐
【东兴宏观】美国就业市场进入中后期——6月美国非农数据点评（20240708）
美国6月季调后非农就业增20.6万，预期19万，前值从27.2万下修至21.8万；失业率4.1%，预期4%，前值4%。
主要观点：
就业紧绷程度低于疫情前最高点，但短期内非农总量无忧。
1~6月周期性行业就业没有本质变化，总量受医疗和政府两大非周期性行业影响较大。
收入增速和失业率具有中后期周期性特征。
当前政策利率离中性利率并不太远，预防性降息次数非常有限。
维持美国十年期国债利率下限3.65~3.85%，上限4.6~4.85%；美股维持短期没有明显风险点，长期中性。
风险提示：海外通胀超预期，海外经济衰退。
（分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911）。
【东兴银行】银行业跟踪：长端利率或有波动，继续看好银行股配置价值（20240708）
上周央行公告，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。背景：央行多次提示长端利率风险效果不佳。在经济复苏略显疲弱，股票市场震荡、预期偏弱，以及结构性“资产荒”环境背景下，上半年长期国债配置拥挤，长端利率快速下降。央行多次提示长期利率风险，但效果并不显著。央行买卖国债渐行渐近，预计将引导国债收益率至合理区间。当前央行国债持仓主要是中短期国债，长期国债持仓较少，进行国债借入操作或为下阶段在二级市场开展国债买卖操作做准备。央行可适时卖出长期国债，引导长期限国债收益率回归合理区间，降低市场利率风险。我们认为，在国债借入操作和卖出操作逐步落地，以及政府债供给增多、资产荒边际好转的背景下，下半年长期利率波动可能有所加大。
投资建议：短期来看，考虑到降息周期尚未结束、息差仍然承压，信贷规模增速存在放缓趋势，拨备反哺力度趋弱，预计银行业绩增速短期难言改善；但积极因素也在增多，包括存款成本改善进程有望加快，资产质量预期边际改善等。中长期来看，当前利率中枢趋势下行，资产荒压力预计仍会延续，高股息红利资产配置价值突出。在被动基金扩容、以及引导中长期资金入市的背景下，资金面有较强支撑，看好板块配置价值。
个股方面建议关注：（1）区域信贷需求好、主动投放和定价能力强、资产质量优异、业绩确定性强的优质中小行。（2）经济弱复苏，市场低风险偏好阶段。可持续关注低估值、高股息个股。（3）维稳市场资金入市带来的银行相关标的估值支撑。
风险提示：全球地缘政治风险波动，国内市场需求不足，海外市场订单减少。
（分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66554013）