农业行业周报：市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观

（以下内容从山西证券《农业行业周报：市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观》研报附件原文摘录）
本周（7月1日-7月7日）沪深300指数涨跌幅为-0.88%，农林牧渔板块涨跌幅为+0.25%，板块排名第9，子行业中其他种植业、畜禽饲料、水产养殖、其他农产品加工、种子表现位居前五。
本周（7月1日-7月7日）猪价环比上涨。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至7月5日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为18.15/19.25/18.45元/公斤，环比上周分别+4.01%/+5.77%/+5.43%；平均猪肉价格为24.43元/公斤，环比上周上涨0.91%；仔猪平均批发价格23.43元/公斤，环比上周持平；二元母猪平均价格为32.34元/公斤，环比上周下跌0.03%；自繁自养利润为328.42元/头，外购仔猪养殖利润为243.02元/头。截至7月5日，白羽肉鸡周度价格为7.13元/公斤，环比上周下跌2.33%；肉鸡苗价格为1.88元/羽，环比下跌10.05%；养殖利润为-3.08元/羽。
在经历4个“亏损底”的持续消耗后，生猪养殖行业资产负债率逐步走
到历史高位，行业整体的融资能力和融资空间已经明显下降，且修复资产负债表和降低高负债率尚需要较长时间。对比猪价出现反弹而非反转的2021和2022年，2024年初以来的能繁母猪补栏特征有明显不同，已经出现周期底部末端的特征。受到自身财务状况、融资约束和4年猪价反复磨底对预期的影响，2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱，“降本增效”反而成为行业近半年较为高频的用词，周期磨底有望进入尾声。
美国生猪产业在规模化程度较高的时期尚有明显的猪周期，当前我国生猪产业的规模化程度仍大幅低于美国，我国猪价未来仍将会呈现周期波动特征。由于二次育肥等行业行为的存在，我们倾向于认为未来猪周期的高点较有可能比2018年“非洲猪瘟”发生之前的正常周期高点要高。
我们认为生猪养殖周期已经处于周期底部末端、黎明之前，我们当前看好生猪养殖股的投资机会，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖股。
随着上游原料成本压力下降和下游趋于改善，海大集团在本轮周期最差的时刻或已过去，目前估值处于历史底部区域，推荐海大集团的投机机会。
从过去三轮周期的历史复盘来看，肉鸡养殖股历史大级别行情更多来源
于生猪和肉鸡的“周期共振”。站在目前时点，从周期角度，圣农发展正处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，已经具备配置价值。
风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。