三中全会临近，财税改革预期升温

（以下内容从中航证券《三中全会临近，财税改革预期升温》研报附件原文摘录）
报告摘要
核心观点:
财税体制改革通常是经济改革转型的先行军,以应对经济发展转型后的新变化。当下房地产市场供求关系发生重大转变,地方债务风险防控加强,过去靠房地产、地方融资平台等债务驱动的经济增长模式难以持续,科技和消费或将成为未来中国经济新的增长引擎。由于地方财政主要收入来源土地出让金下行,急需为地方培育新税源并调整央地税收分配比例。在中国又一次经济转型的大背景下,推行新一轮财税体制改革的需求十分迫切。近期已有多个顶层会议直指财税体制改革,预计三中全会有望为财税体制改革明确方向,财政管理数字化和消费税改革有望成为本轮财税体制改革中的两大重点。
财政管理数字化升级,以全面数字化电子发票为突破口的“金税四期”正在全面推进和推广,关注财税数字化领域相关投资机会。在三中全会有望进一步推进财税改革和2025年目标时点临近的背景下,金税四期有望加速推进,可关注两个方向的投资机会(1)税务数字化。金税四期目前已在全国有序推广,根据国家税务总局的计划安排,拟于今年6月份完成全国省份的全面覆盖,2024年底完成系统单轨运行。(2)企业财税数字化。SaaS服务模式可帮助中小微企业提高财税工作效率、适配政策合规要求。
消费税范围扩大、征收环节后移、稳步下划地方将是未来消费税改革的三个重点方向。目前我国税收制度主要在生产环节,未来随着消费税的后移和下划至地方,地方政府此前的“重生产、轻消费”思想有望得到转变,并不断改善当地的消费业态,激发零售企业活力,商贸零售行业有望受益,关注消费税改革后免税行业政策变化。
当前已经进入到“十四五”末期冲刺阶段,2024年下半年军工行业基本面有望迎来环比恢复。站在当前时点,军工板块中长期性价比的配置机会尤为显著。在中短期,中航军工组认为可关注如下几个方面:(1)以商业航天、低空经济等新质生产力为代表的赛道,有望成为军工行业基本面的新增长点,并随着政策催化、事件催化持续带来结构性的上涨机会;(2)以军工央企下属上市公司为代表的权重股,在市值管理、提质增效等方面的进展,且议价能力较强,有望在板块修复行情中优先受益;(3)存在以军贸作为其第二增长曲线的相关上市公司。
投资建议:
三中全会临近,市场对改革的预期不断升温,财税改革有望成为改革重点之一,可关注财政管理数字化和消费税改革相关投资机会。此外,推荐央企高股息板块和新质生产力概念,其中重点看好科技相关央企的表现。此后重点跟踪:1)三中全会;2)7月政治局会议;3)地产政策及数据。