每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：如何看待财新PMI与中采PMI的持续背离。展望未来：目前全球政治右转倾向明显，欧洲议会选举极右翼势力得票率大幅抬升，法国议会一轮选举极右翼得票第一；美国大选第一轮辩论特朗普表现好于拜登；德国2025将举行议会选举，极右翼选择党势头强劲。地缘政治冲突和右翼势力抬头增加了未来全球贸易政策的不确定性，因此下半年抢出口行为有可能延续，短期中采PMI和财新PMI背离的情形难以收敛。
家电：2024年中期策略：一树春风千万枝，扬帆出海进行时。行业展望：以旧换新政策拉动需求释放，出口复苏有望延续。内销方面，随着以旧换新政策落地，各地方政府因地制宜地推出补贴措施，考虑到家电产品进入集中换新以及平台渠道积极响应形成政策合力，我们测算政策有望撬动近1000亿元销售额，拉动2024年家电国内销售额同比增速达到8%。出口方面，新兴市场潜力十足，正逐步成为家电出口的重点方向，叠加北美市场补库等有利因素，我们测算2024年家电出口增速有望达到10%以上，表现强于内销。展望全年，行业复苏有望延续，家电智能化、多元化、国际化发展具备潜力，我们建议重点关注以旧换新政策拉动的内销改善和家电出口带来的结构性机会。
食饮：2024年中期策略：下半年需求温和改善预期下选强α标的。受消费环境偏弱影响，2024年上半年食品饮料板块呈底部震荡。白酒春节旺季平稳，节后茅台价格承压，压制板块整体情绪。啤酒1-5月面临高基数，但Q1成本开始改善。大众食品板块，上半年饮料景气度较高，零食仍受益于下游量贩零食渠道扩张的红利，其余细分领域有待改善。2024年下半年展望：我们预计食品饮料下半年需求端温和改善，配置上建议选景气度改善板块和强α标的。
纺服：2024年中期策略：基本面稳中向好，优选细分赛道龙头。回顾2024上半年，1-5月国内服装零售增速有所承压，主要是去年同期内销基数较大、且服饰消费需求有累积释放。预计在渠道库存健康状态下，下半年服装零售有望提速。出口方面，海外主要品牌去库存结束，出口拐点显现。国内龙头纺织制造企业订单修复弹性较大，预计24H2会延续稳健增长趋势，同时行业竞争格局会不断优化。投资建议：1、体育服饰：体育服饰行业调整结束，奥运赛事催化下，建议关注国产龙头安踏体育、特步国际、李宁、361度。2、纺织制造：出口订单持续修复，龙头更具弹性，建议关注华利集团、申洲国际、新澳股份、健盛集团。3、拥有品牌影响力，客户粘性、以及渠道竞争力的中高端品牌服饰，建议关注报喜鸟、比音勒芬、波司登。4、低估值、高股息标的，关注海澜之家、罗莱生活、富安娜。