传媒：OpenAI和美股“三大AI龙头”的增长逻辑

（以下内容从华福证券《传媒：OpenAI和美股“三大AI龙头”的增长逻辑》研报附件原文摘录）
投资要点：
一、OpenAI现在的发展思路是什么？-商业化普及或成为OpenAI主要关注点
1、公司结构或从非盈利性转为盈利：根据TheInformation最新报道，OpenAI正在考虑将其治理结构转变为一家营利性企业。据CNBC报道，OpenAl已修改二级股票发行政策，允许现任和前任员工平等参与。
2、商业普及的优先级超过模型能力：OpenAI首席技术官在采访中透露，GPT-5将在一年半后发布。目前，GPT-4o将重点放在在多模态应用及端侧结合，帮助ChatGPT覆盖更多人群，扩大商业普及路径。后续若苹果和OpenAI合作效果好，关注OpenAI和微软的合作进展。
二、OS级AI能否普及AI的用户需求？-苹果AI手机+GPT-4o
1、需求场景扩展：从纯效率需求到全方位场景。根据Statista数据，截至2024年，全球约有48.8亿智能手机用户；据eMarketer数据，2023年移动应用程序的使用时间达到3小时28分钟，而在网络浏览器上花费的时间为51分钟。“OS级AI”在移动场景下和用户的接触频次更高，需求加强。
2、“OS级AI”重点关注控制第三方能力。手机用户平均花费超80%的时间使用各类第三方应用，在“OS级AI”中表现为“云端AI”，帮助用户控制三方应用。
3、“云端AI”能力比较：ChatGPT能力仍领先Gemini，手机端表现为苹果AI强于安卓AI。通过对操作第三方功能测评，海外目前Gemini效果不及ChatGPT，根本原因在于对第三方软件的页面识别成功率较低，在“分析操作需求”和“给出差异化答案”方面表现较弱。
三、海外AI终端的生态，IOSVS安卓VSWindows份额如何，受益的云端算力是谁？--微软+OpenAI
1、AI手机：苹果希望通过和OpenAI的合作提高手机市场占有率。根据StatCounter数据，全球约有28.3%的苹果手机用户，70.9%的安卓手机用户。
2、AIPC：微软推出专为AI设计的WindowsPC，继续巩固市场优势。据statista数据显示，截至24年2月，Windows电脑市场份额达72.2%，远高于其他操作系统。
3、算力需求验证点：GPT-4o能否带动微软与计算增长（1）微软算力变化可作为AI产业链算力验证点。24Q1，微软Azure的最新市场份额达25%，增速超过亚马逊AWS。
（2）OpenAI、微软和甲骨文合作，弥补算力缺口：甲骨文云OCI最近宣布将建设一个大型数据中心，一半为微软专用，采用大量Nvidia芯片，增强AzureAI平台以满足OpenAI对GPU的需求。
四、为什么能够持续提供性价比领先的产品？--英伟达
英伟达：持续迭代新品。最初瞄准游戏显卡赛道，凭借创新产品在图形处理性能上大幅领先竞争对手；1999年-2006年，加大GPU上市速度，挑战摩尔定律，实现6个月推出一款新品，抢占市场份额；自2006年起，英伟达每年斥资数亿美元培育通用计算计划CUDA。
2012年，随着深度学习领域对CUDA的应用，英伟达迅速决定从图形处理企业转变为人工智能企业；目前公司已全方位且系统性地改造了构成AI基础设施的每一层级。
五、投资建议
建议关注：
1、美股AI核心标的：OpenAI（盈利改非盈利进展）、英伟达（云端算力支撑）、苹果（AI手机决定AI的普及）、微软（GPT-4o云计算方）
2、国内AI产业链——对标OpenAI：腾讯控股、字节、阿里巴巴
3、国产AI兑现度较高的两条产业链：苹果相关产业链、英伟达光模块相关产业链
风险提示
AI发展不及预期、AI落地效果不及预期