机械设备行业周报：设备更新政策有助需求释放，长期关注海外拓展及创新进程

（以下内容从东海证券《机械设备行业周报：设备更新政策有助需求释放，长期关注海外拓展及创新进程》研报附件原文摘录）
投资要点：
行业复盘：复盘2010年以来指数表现，机械设备指数在多个节点表现强于沪深300。机械设备行业子板块众多，发展路径各有特点。工程机械等传统机械为周期性行业，过往受基建、房地产等政策影响较大。锂电、光伏、半导体设备等新领域与传统机械投资逻辑有所不同。相关行业近年取得技术进展，景气度较高，且国产品牌份额仍有明显的提升空间。
行业现状及展望：传统机械逐步迎来更新周期。以工程机械为例，2016年为“国二”向“国三”标准切换，此前“国二”及以下机型临近更新替换时点。从行业周期的角度看，2016年为上轮工程机械周期底部，按照8-10年的更新周期进行推算，2024年有望逐步迎来拐点
以轨交设备为例，低碳发展推动机车迭代。2024年2月，国家铁路局等部门联合印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》，明确到2030年，电力机车占比力争达到70%以上。老旧内燃机车淘汰将持续推进，新能源机车迎来推广机遇。此外，动车维保市场具备潜力。
传统机械：长期看，出海是大势所趋。工程机械等传统机械为周期性行业，过往受国内基建、房地产等政策影响较大。但随着国内房地产等市场进入高质量发展时期，中国企业需加大海外拓展力度，以平稳应对周期波动。行业龙头三一重工、徐工机械、中联重科2023年海外营收分别为432.58/372.20/179.05亿元，占营业总收入（包含其他业务收入）比重分别为58.44%/40.09%/38.04%，国际化业务已经成为重要营收来源。随着产品结构优化，电动化、智能化产品有望在海外市场迎来突破。
新兴领域：技术进步推动产业链发展。以人形机器人为例，据马斯克预计，人形机器人潜在市场规模或超100亿台。按照其假设，未来单台人形机器人的生产成本有望压缩至约1万美元，售价有望达到2万美元。人形机器人研发较为前沿，特斯拉从零开始对电机、齿轮箱、变速器、通信系统等核心要素进行设计，有望推动供应链共同进步，积累较强的技术壁垒。关注布局核心零部件技术研发的公司。
通用机械：宏观数据为通用设备需求风向标，关注国产替代进程。通用自动化行业作为制造业基石，下游分布广泛，经营状态与宏观经济形势高度相关，具备明显周期性。若宏观经济景气度明朗，以工业母机为代表的通用自动化行业有望率先受益。此外，政策支持、技术进步，有利于国产企业提升竞争力，替代外资品牌已有份额。
近期投资建议：1、工程机械：关注产品矩阵丰富、积极海外拓展的工程机械龙头，如徐工机械、三一重工、中联重科等。2、机器人产业链：关注布局核心零部件技术研发的公司如三花智控、鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、五洲新春、东华测试等。
挖掘机数据前瞻：市场预期修复，内销有望持续改善。销售市场方面，据CME（工程机械杂志）预估，2024年6月挖掘机总销量有望同比增长约1.5%。其中，国内预估销量7300台同比增长近20%；出口预估销量8700台，同比下降近10%。国内流通市场方面，据《今日工程机械》6月调研监测，持销量减少预期的代理商占比较2月预期低谷大幅减少21.46pct市场信心回升。
风险提示：市场需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格及海运费波动风险、汇率大幅波动风险、关税等贸易政策变化的风险、第三方监测样本说明度有限的风险。