全球大类资产配置周观察：美国经济放缓扰动与通胀降温二重奏

（以下内容从中国银河《全球大类资产配置周观察：美国经济放缓扰动与通胀降温二重奏》研报附件原文摘录）
2024年6月第4周大类资产表现复盘：经济放缓与通胀降温的二重奏为大类资产的变化主线。美联储“鹰式鸽派”推动美债收益率排何，中国央行加大公开市场货币投放推动中债收益率走低，美元兑日元汇率突破161关卡。
商品市场：（一）原油：WTI原油上涨1.00%，报81.54美元/桶。近期墨西哥湾热带风暴的活跃表现导致美国原油出口受阻，美国原油库存意外增加。随看美国夏季驾驶季节的到来，料原油需求增长持乐观态度，需注意地缘风险对原油供应中断风险的强化。（二）黄金：COMEX黄金期货涨0.14%，报2325.30美元/盘司。周初美联储官员的鹰派言论对金价形成压力，在放缓的美国第一季度GDP年化环比终值与5月核心PCE物价指数公布后有所改善。周中美联储公布的“压力测试”结果表明银行体系稳健，市场对金融风险的担忧减缓。但地缘风险升级与美国总统大选首场辩论的表现，给金价提供实际支撑。
债券市场：（一）美债：10年期美国国债收益率上行11个基点，报4.36%。美国经济放缓和通胀数据降温的迹象降低了市场对美联储推退降息的预期。然而初请失业金人数减少显示劳动力市场弹性，叠加美联储官员对货币政策持谨慎态度，料美债收益率仍持续高位排何。（二）国债：10年期国债收益率下行5.13个基点，报2.21%。月末临近，央行加大了逆回购操作力度，缓解了市场对跨季资金不稳的担忧。国债市场仍在小周期博弃的时点。
汇率市场：（一）美元指数：美元指数涨0.02%，报105.84。美元指数的波动受到了美联储官员偏鹰言论以及美国经济与通胀的降温影响，美元指数已进入高位观察期，待观察美国经济数据、就业状况，及通胀水平实质性下行状况。（二）欧元：欧元兑美元涨0.20%，报1.07。鉴于欧洲经济复苏态势放缓，短期内欧元或将承压。（三）英锈：英锈兑美元保持相对平稳，报1.26。英国第一季度GDP实现了较为积极的增长，对英锈有所支撑。（四）日元：美元兑日元涨0.69%，报160.88。两国间利差较大，叠加日本进入美国财政部的汇率操纵国观察名单，日本央行干预市场的难度增加。但日本财务省任命三村淳成为负责外汇事务的最高官员，并重申日本当局将在必要时干预外汇的立场，美元兑日元汇率有望收窄。（五）人民币：美元兑人民币涨0.06%，报7.27。中国陆续出台的利好政策和对消费增长的促进，以及即将到来的第十届三中全会，将支撑人民币汇率在合理均衡水平上震荡调整。
权益市场：（一）美股：美国三大主要股指涨跌互现，市场主要围绕美联储对未来降息的预期交易。（二）港股：回购与分红的政策导向下，大型互联网企业积极回购实现对股价的支撑。（三）A股：市场相对平淡，投资者在寻找新增长点时面临诸多不确定性，三中全会召开在即，仍倾向于稳健的投资策略。
风险提示：国内政策力度及效果不及预期的风险：海外降息不及预期的风险：地缘因素风险：全球选举结果不确定的风险：市场情绪不稳定的风险。