煤炭行业周报：气温回升在即动力煤有望止跌，焦炭首轮提涨落地炼焦煤暂稳运行

（以下内容从华福证券《煤炭行业周报：气温回升在即动力煤有望止跌，焦炭首轮提涨落地炼焦煤暂稳运行》研报附件原文摘录）
投资要点：
投资策略
动力煤方面
1、产地方面，1）动力煤矿山开工恢复至高位，动力煤矿山开工率93%，周环比上升0.4ct/同比+2.8pct；2）面临需求不足，采购观望居多，发运积极性不高，坑口价格承压。
2、港口方面，1）往环渤海港煤炭发运减少，日均调入量173万吨，周环比-0.55%；采购有所好转，日均调出182万吨，周环比+11.32%；2）本周环渤海港煤炭库存有所下降，库存合计2701万吨，周环比-0.42%；3）电厂采购意愿较弱，需求疲软，港口煤价回落。
3、下游方面，1）电厂日耗回升+高库存，全国电厂日耗229万吨，周环比+1.96%/同比+13.68%；全国电厂库存5,545万吨，周环比+1.53%/同比27.28%。2）非电需求维持中性，水泥熟料开工率45.52%，周环比+2.59pct/同比-16.99pct；甲醇开工率为81.22%，周环比-3.02pct/同比+7.46pct；尿素开工率为80.06%，周环比-2.57pct/同比+0.21pct。
4、短期来看，气温回升在即，煤价有望止跌。前期受南方持续降雨及水电出力提升影响，电厂日耗回升偏缓，叠加中下游煤炭高库存等因素，市场情绪走弱煤价下行。据中央气象台预报，长江中下游地区强降雨将持续至下周，南方地区将出现高温过程。伴随气温回升电厂日耗增加，煤价有望逐渐止跌。未来随着库存发生消耗，大规模采购发生，煤价有望开启反弹。
5、中长期来看，2024年动力煤供需或将回到紧平衡，煤价有上升空间。1）1-5月动力煤产量15.23亿吨，累计同比-0.37%；进口1.52亿吨，累计同比+11.03%；动力煤总供给同比+0.09亿吨，略有提升。2）经济持续复苏，火电主体地位不改，1-5月火力发电量25,173亿千瓦时，同比+3.6%。3）2024年煤炭长协方案量价整体维持稳定，长协煤发挥压舱石作用，稳定市场供需和煤价，同时2024年动力煤供需或将回到紧平衡，煤价有上升空间。
炼焦煤方面
1、焦煤方面，1）本周炼焦煤矿山开工率91.13%，周环比+3.66pct/同比-9.26pct；洗煤厂开工率68.98%，周环比+2.41pct/同比-6.45pct。2）本周炼焦煤库存合计2,375万吨，周环比+0.11%/同比+3.559%。
2、焦炭方面，1）本周钢厂焦炭产能利用率87.3%，周环比-0.27/同比+0.11pct；日均产量46.95万吨，周环比-0.32%/同比-0.23%。2）焦炭库存处在底部，本周焦炭库存合计826万吨，周环比+0.61%/同比-10.02%。
3、钢铁方面，1）铁水见顶，本周高炉开工率83.11%，周环比+0.3pct；日均铁水产量239万吨，周环比-0.21%。2）消费企稳，本周五大品种钢材产量合计891.49万吨，环比上周减少5.72万吨；消费量合计896.72万吨，环比上周增长8.25万吨；库存合计1761.57万吨，环比上周减少5.23万吨。
4、短期来看，焦炭首轮提涨落地，炼焦煤暂稳运行。在供需方面，本周矿山生产有较明显提升，供给稳中有升；铁水见顶企稳需求仍稳固，焦钢企业利润承压以按需采购为主，原料需求短期保持平稳。在价格方面，终端需求较弱钢价承压，叠加焦炭首轮提涨，钢厂利润下降焦钢博弈或加剧，焦炭继续提涨难度较大，短期焦炭生产或有提升，煤价有望持稳运行。
5、中长期来看，2024年炼焦煤供需或进一步收紧，多重因素对炼焦煤价格形成支撑。1）1-5月炼焦煤产量1.87亿吨，累计同比-9.74%；进口4,752万吨，累计同比+25.99%；炼焦煤总供给同比-0.11亿吨/-4.33%，有所收缩。2)下游需求亦有收缩。1-5月焦炭/生铁/粗钢产量分别为19,947/36,113/43,861万吨，分别同比-1.9%/-3.7%/-1.4%。3）山西煤炭生产转向稳产保供，炼焦煤供给收缩幅度或大于需求，叠加双焦库存处于历史低位、海外需求旺盛以及贸易关税政策变化等因素，对炼焦煤价格形成较强支撑。
建议关注
1）在动力煤板块，建议关注高长协业绩稳定性强，现金流充沛持续高分红，同时受益于央国企估值修复预期的公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源。2）考虑经济向好发展叠加算力崛起，电力需求旺盛且旺季即将到来，建议关注业绩具备高弹性的公司：兖矿能源、广汇能源。3）在炼焦煤板块，政策强预期下游需求有望进一步改善，建议关注低估值、高股息的公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源。4）迎峰度夏旺季在即，山西煤炭增产在望，建议关注旺季可能实现量价齐升的公司：山煤国际、晋控煤业。
风险提示
下游需求不及预期；煤炭进口超预期；煤炭产量超预期。