纺织服饰行业周报：“618”大促增速降档，运动户外成绩斐然

（以下内容从东海证券《纺织服饰行业周报：“618”大促增速降档，运动户外成绩斐然》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周观点：“618”大促增速降档，运动户外成绩斐然。今年“618”取消预售制、延续低价之争，在激烈的低价竞争环境下，各平台将战略重心聚焦到用户服务。根据星图数据，全网实现销售额7428亿元（同比-7.00%），其中综合电商/直播电商分别实现销售额5717/2068亿元（同比-6.93%/+12.15%）。流量红利趋尽、消费疲弱、竞争加剧等多重因素导致综合电商和直播电商增速降档。从品牌看，优衣库、UR、ZARA，优衣库、海澜之家、太平鸟分列天猫女装、男装店铺销售榜前三甲，啄木鸟、海澜之家和爱依服则在抖音上突围服饰品牌销量榜TOP3。ZARA、三彩、利郎、拉夫劳伦等品牌上升较快，天猫男装榜单较女装稳定，抖音男装榜单价格下沉。从风格和品类看，运动户外成绩斐然，防晒衣、运动鞋热销，lululemon、可隆、喜德盛、伯希和等品牌销量同比增长100%+。
细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面逐季改善，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎业绩拐点，市场份额进一步提升。（2）服装：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多，景气度高企。非运动服饰表现分化，高端优于大众，男装、童装优于女装。（3）家纺：RCEP等多边贸易协定逐步落地，海外市场回暖，叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振，低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。
市场表现：（1）整体板块：本周沪深300指数-1.30%，申万纺织服饰指数-3.72%，行业整体跑输沪深300指数2.42个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第25位。（2）细分板块纺织制造周涨幅-2.17%，年初至今-14.23%；服装家纺周涨幅-3.91%，年初至今-14.53%（3）个股方面：本周涨幅前三为中胤时尚、*ST新纺、众望布艺，分别+13.8%、+6.3%+4.5%；跌幅前三为天创时尚、南山智尚、比音勒芬，分别-10.2%、-9.0%、-8.3%。（4估值方面：沪深300PE（TTM，剔除负值）为11.50倍，纺织服饰PE为16.65倍，相较沪深300估值溢价45%。（5）资金方面：纺织服饰主力净流入额-3.66亿元，在申万一级行业中排第6位。
数据跟踪：（1）原材料价格：截至6月21日，中国棉花价格指数15779元/吨，进口棉价格指数14788元/吨，国内外棉价差991元/吨（周环比-464元/吨）。粘胶短纤现货价13420元/吨（周环比+1.36%），涤纶短纤现货价7696元/吨（周环比持平），氨纶现货价28500元/吨（周环比-0.44%）。5月，纱线库存天数27.53天（环比+3.67天），坯布库存天数30.95天（环比+2.12天）。（2）社零、PPI和规上企业表现：5月，社零实现39211亿元（+3.70%）服装鞋帽、针、纺织实现1147.60亿元（+4.40%）。纺织业PPI同比-0.60%，规上纺织业工业增加值同比+5.3%。1-4月，纺织业累计实现收入7188.50亿元（+4.0%），累计实现利润185.1亿元（+24.9%）；纺织服装、服饰业实现收入3650.20亿元（+0.4%），累计实现利润138.4亿元（+7.4%）。（3）出口：5月，美国服饰销售同比-0.91%。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口128.86、132.46亿美元。越南织品和服装、鞋类出口金额当月同比分别为-8.23%、+6.89%。
投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；纺织制造龙头份额提升标的华利集团、伟星股份、新澳股份、健盛集团等。
风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动；地缘政治等。