房地产行业周报：5月商品房销售降幅收窄，价格降幅走扩

（以下内容从西南证券《房地产行业周报：5月商品房销售降幅收窄，价格降幅走扩》研报附件原文摘录）
投资要点
6月43城新房成交面积同比-34.5%，环比+11.9%；14城二手房成交面积同比-1.2%，环比+10.7%。截至6月21日，6月43城新房累计成交面积同比-34.5%，环比5月同期+11.9%，全年累计同比-35.7%。其中，一线城市6月累计成交同比-31.4%，环比5月同期+15.1%，全年累计同比-31.3%。二线城市6月累计成交同比-34.7%，环比5月同期+6.7%，全年累计同比-37.2%。三四线城市6月累计成交同比-37.5%，环比5月同期+27.5%，全年累计同比-36.2%。6月14城二手房累计成交面积同比-1.2%，环比5月同期+10.7%，全年累计同比-11.7%。
5月商品房销售面积、金额同比降幅收窄。5月份商品房销售面积7390万平方米，同比下降20.7%，降幅较4月收窄2.1个百分点，1-5月累计销售面积36642万平方米，同比下降20.3%；商品房销售额7598亿元，同比下降26.4%，降幅较4月收窄4.1个百分点，1-5月累计销售金额35665亿元，同比下降27.9%。中央517新政叠加地方房地产政策，政策利好持续发酵，短期内提振了楼市，提高了居民购房信心，5月房地产市场延续弱复苏的态势。
新开工、竣工面积降幅低位运行，开发投资额同比降幅持续走扩。5月新开工面积6580万平方米，同比下降22.7%，降幅扩大7个百分点，企业开工意愿依旧不高；竣工面积3385万平方米，同比下降18.4%。1-5月累计新开工面积30090万平方米，同比下降24.2%，累计降幅收窄0.4个百分点，连续三个月收窄；1-5月累计竣工面积22245万平方米，同比下降20.1%，降幅收窄0.3个百分点，受到去年高基数影响，竣工面积增速保持负区间。5月开发投资额9704亿元，同比下降11%，同比降幅三个月以来持续走扩，累计增速为2020年3月以来新低，新开工保持低位、土地市场低迷仍是开发投资低迷的主要原因。同时企业的现金流压力仍未缓解，5月到位资金8535亿元，同比下降21.8%，1-5月累计到位资金42571亿元，同比下降24.3%，累计降幅两个月连续收窄。
70个大中城市住宅销售价格同比环比降幅走扩，二手房房价降幅大于新房。从同比看，70个大中城市新建商品住宅销售价格指数降幅由4月的3%增至5月的4.3%，扩大1.3个百分点；二手住宅销售价格指数降幅由4月的6.8%增至5月的7.5%，扩大0.7个百分点。从环比来看，价格指数环比跌幅再度走扩，新建商品住宅和二手住宅销售价格指数降幅分别由4月份的0.6%和0.9%走扩至5月份的0.7%和1%，分别扩大0.3个百分点和0.1个百分点。5月房价下跌城市数量增加，70个大中城市中有68个城市新建商品住宅销售价格环比下降，70个城市二手住宅销售价格环比下降。
投资建议：我们认为当前板块应当关注2条投资主线：1）开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。
风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。