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有色金属行业周报:美5月零售数据不及预期&前值下修,降息预期有望持续推动贵金属上涨

(以下内容从德邦证券《有色金属行业周报:美5月零售数据不及预期&前值下修,降息预期有望持续推动贵金属上涨》研报附件原文摘录)
投资要点:
本周核心关注美国5月份零售销售额低于预期、前值下修增加降息预期。6月18日周二,美国商务部公布5月零售销售数据显示,美国5月份零售销售额环比增长0.1%,低于市场预期的0.3%,前值则由0%下修至-0.2%。数据继续增加经济疲软预期或促使美联储开始降息。
下周重要数据发布:6月27日(周四20:00)美国第一季度核心PCE价格指数:季调;6月28日(周五20:30)美国5月核心PCE物价指数;6月30日(周日09:30)中国6月官方制造业PMI。
贵金属:COMEX金银呈现涨势。本周,COMEX黄金期货收盘价(活跃合约)跌0.6%,COMEX银期货收盘价(活跃合约)跌0.1%。美国5月份零售销售额环比增长0.1%,低于市场预期的0.3%,前值则由0%下修至-0.2%。数据继续增加经济疲软预期或促使美联储开始降息。预计金银价格仍有上行空间,白银受工业与投机属性影响,波动或大于黄金,长期看好贵金属投资机会,建议关注黄金、白银相关标的,如:紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。
工业金属:铅锌锡小幅上涨,铜铝持续回落。本周,LME铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-0.9%、-0.5%、+1.7%、+2.0%、+0.7%、-2.0%。铜方面,本周进口铜矿TC均价0.75美元/吨,市场上粗铜、阳极板供应较为宽松,铜矿影响减小,再生铜冶炼产量增加,因此对炼厂产量影响不大。铜价短期震荡调整,长期随着全球对绿色能源行业的持续关注和投资,对铜的需求前景持看涨态度。建议关注铜、铝等工业金属板块。
稀土、钨等小金属:稀土跌价,钨回落。稀土方面:本周镨钕金属价格跌0.1%、镨钕氧化物价格涨0.6%。第一批稀土指标公布,2024年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为12.5%、10.4%,国内供给增速有所收窄支撑稀土价格。钨方面:黑、白钨精矿价格及下游产品大部分下跌,各品位黑、白钨精矿跌幅约2.7%,目前供应偏紧,随着制造业复苏预期不断增强,或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量,中长期钨终端需求呈稳步增长态势。
能源金属:锂钴镍全线回落,关注后续能源金属需求增长情况。(1)锂:碳酸锂、氢氧化锂、锂精矿价格下跌。(2)钴:金属钴、氯化钴价格微降。(3)镍:镍矿持平,镍金属、镍豆、镍板价格下跌,硫酸镍价格持平。关注后续能源金属需求增长情况,建议关注:华友钴业、寒锐钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。
投资建议。2024年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复,有色金属板块或将迎来超额收益,弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土,同时重点看好有色新材料领域。1)贵金属。美国加息末端,市场交易降息预期,实际利率下降凸显黄金配置价值,白银远期弹性更大,推荐:山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2)工业金属。政策推动经济预期持续向好,与国内经济相关的工业金属价格有望回升,弹性:铜>小金属>铝>稀土。铜推荐:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色,关注西部矿业、云南铜业;小金属推荐:锡业股份、驰宏锌锗,关注云南锗业;铝推荐:神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业,关注中国铝业、南山铝业。3)新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域,推荐:铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团,关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
风险提示。美国加息超预期;经济复苏进度不及预期;海外需求恢复不及预期。





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