锑月度数据跟踪：5月矿端进口继续减少，锑品出口小幅增加，短期关注俄罗斯资源税落地进展

（以下内容从华福证券《锑月度数据跟踪：5月矿端进口继续减少，锑品出口小幅增加，短期关注俄罗斯资源税落地进展》研报附件原文摘录）
投资要点：
5月锑原料进口继续下降。1）锑矿：5月进口锑矿2,175吨（泰国306+缅甸76+塔吉克斯坦172+俄罗斯0），环比-4,161吨/-65.7%，同比-347吨/-13.8%，主因缅甸和泰国环比下降明显；1-5月累计进口锑矿2.15万吨，同比+4,069吨/+23.3%。2）其他贵金属矿：5月注册地为山东地区的企业进口俄罗斯其他贵金属矿182吨，同比-4,132吨/-95.8%，环比-691吨/-79.1%，1-5月累计进口3.44万吨，同比-1.26万吨/-26.8%。俄罗斯资源税仍未落地，金锑矿进口仍受阻。
锑锭产量维持低位，出口大幅提升。1）产量：5月份国内锑锭产量5,710吨，环比-90吨/-1.6%，同比-600吨/-9.5%，1-5月份国内锑锭累计产量2.92万吨，同比-235吨/-0.8%。6月份湖南地区受环保因素影响的产能陆续修复，但原料紧张难解，预计产量仍维持低位。2）出口：5月出口锑锭520吨，同比+130吨/+33.5%，环比+283吨/+119.5%，1-5月累计出口1,541吨，同比-526吨/-25.4%。
氧化锑产量下降，出口环比增加。1）产量：5月份国内氧化锑产量8,970吨，同比-360吨/-3.9%，环比-510吨/-5.4%，1-5月氧化锑累计产量4.36万吨，同比-1,990吨/-4.4%。锑原料紧张叠加价格高位，部分企业减产，预计6月份产量仍处较低水平。2）出口：5月份出口氧化锑3,246吨，同比+663吨/+25.7%，环比+625吨/+23.8%，1-5月累计出口氧化锑1.41万吨，同比持平。
光伏锑需求环比增速小幅回落。1）产量：5月份国内焦锑酸钠产量3,140吨，环比-16.9%，1-5月国内焦锑酸钠累计产量1.87万吨。5月份焦锑酸钠产量回落，主要因为由厂家超预期停产以及锑价上涨致原料供应不足所致。2）需求：5月份国内光伏玻璃产量254.8万吨，仍维持历史较高水平，同环比分别+62.9%/+4.1%，环比增速有所回落；1-5月累计产量1,147.5万吨，同比+57.4%。
投资建议：5月矿端紧张，同时冶炼端因原料高位以及环保问题导致锑品产量下降，市场货源紧张锑价仍处高位，6月湖南民营冶炼厂复产，小部分持货商有抛货现象，短期关注俄罗斯税收政策变化影响的原料进口节奏。长期，仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动，而供给端增长有限，锑供需缺口长期存在，关注金锑双轮驱动湖南黄金、锡/锑资源龙头企业华锡有色和产能有增量的华钰矿业。
风险提示：下游需求不及预期，俄罗斯锑矿进口增量超预期