开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
观点精粹
总量视角
【策略】 1 个判断高股息赔率的思路——投资策略专题-20240620
当前是风格敏感的时点：过去两年半带来高股息显著占优的要素在变化；而这实际上也意味着压制成长品种的要素在缓和。在风格敏感的当下，如何去观测高股息的赔率？我们提供 1 个判断高股息赔率的思路：高股息品种的相对估值分位数（滚动）。
行业公司
【电子】多板块营收复苏， AI 浪潮引领行业开启景气新周期——中国台湾电子行业景气度报告-20240620
晶圆代工环节，台积电、联电 2024M5 营收同比维持增长，台积电 2024Q1 法说会表示智能手机需求正在逐步复苏、 PC 需求复苏较慢、人工智能需求强劲、汽车领域全年需求指引有所下调。此外，联电、世界先进指引 2024Q2 晶圆出货量环比增长。库存方面，消费电子已回归健康水平，工业/车用领域仍需调整。封测环节，日月光、力成 2024M5 营收同比增长， AI 应用对先进封装产能需求的日益旺盛，日月光、力成加速布局 CoWoS 产能， 2024 年资本开支创历史新高。
【银行】淡化规模情节，理顺利率传导——行业点评报告-20240619
（1）股息红利策略：我们认为高股息银行的分红仍保持稳定，且利率环境在社融、M2 增速长期放缓的环境中趋于下降，逻辑进一步强化，受益标的农业银行，推荐中信银行；（2）地产风险触底和经济预期改善，我们认为应重点观察政策效果，若实体企业及零售需求改善，优质区域性银行或将享有更好的业绩弹性。受益标的成都银行、常熟银行，推荐苏州银行。
【银行】“信托平滑”停用后的理财变化思考——理财与信托合作新规点评-20240619
理财产品收益：随着信托计划整改，理财净值波动或有加大，特别是对于使用市值法估价的开放式产品来说，净值管理的难度加大。此外，信托无法配合理财进行拉久期和沉信用，也会一定程度上拖累理财产品后续的收益率表现