银行日报：7天逆回购利率的“政策利率”属性增强

（以下内容从华福证券《银行日报：7天逆回购利率的“政策利率”属性增强》研报附件原文摘录）
投资要点：
板块表现：
银行板块涨幅领先。截至收盘，沪深300指数下跌0.47%，银行指数上涨1.09%。分板块来看，国有行涨幅居前，上涨1.49%；股份行、城商行、农商行分别上涨1.05%、0.76%、0.85%。
个股表现：
截至收盘，涨幅前三的银行分别是交通银行+3.03%、齐鲁银行+2.10%、苏州银行+2.09%。跌幅前三的银行分别是郑州银行-0.54%、紫金银行-0.39%、浙商银行-0.35%。
行业新闻：
央行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛上发表主题演讲--中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进。
在规模扩张方面，央行的表态再次强调了信贷均衡投放，摒弃“规模情结”。随着经济结构调整、转型升级，信贷需求也出现“换挡”，人民银行在24Q1货政报告专栏中提到“正确认识信贷与经济增长关系的变化”，提出由规模思维转向对结构的重视。从近期的社融数据看，短期内数据“挤水分”影响下，信贷增速有所放缓。但长期来看，在高质量发展的政策基调下，随着信贷结构的调整优化，银行资产质量有望长期稳中向好。
在政策利率方面，本次强调了考虑以某个短期操作利率为主要政策利率，其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩。后续MLF利率作为政策利率的属性或将淡化，7天期逆回购操作利率将更多地承担政策利率的角色。
重点数据跟踪
PB估值：从近5年的估值分位数来看，排名前三的分别是渝农商行、沪农商行、交通银行，较低的分别是贵阳银行、郑州银行、瑞丰银行。
股息率：平安银行、江苏银行、上海银行股息率最高。
行业观点
今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线：
第一，建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二，建议关注最受益于地产政策放松的股份行，如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。
风险提示
政策效果不及预期，市场风格切换。