(以下内容从中国银河《2024年5经济数据分析:供需裂口尚未弥合,分化特征依然显著》研报附件原文摘录)
5月经济数据延续修复趋势,但结构分化依然显著。首先,供给持续强于需求,工业增加值增速连续显著高于社零增速,供需裂口仍未弥合。其次,在供给和需求两侧也呈现不同程度的分化。其中,供给端,新质生产力相关的先进制造业持续高增,但钢材、水泥等传统工业增长动能持续下行。需求端,制造业投资依然强劲基建投资低于预期,地产投资持续探底;社零有所改善,通讯器材、化妆品、文体用品等升级类消费表现不俗,地产后周期消费依然形成拖累。