有色金属行业周报：降息预期利空出尽，工业金属成交改善，再关注有色布局机会

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：降息预期利空出尽，工业金属成交改善，再关注有色布局机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：降息预期交易至底部，建议贵金属布局。美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平，我们认为，关于降息的预期交易至阶段性底部，而CPI、PPI同步下降叠加失业率升至4%，我们认为后续数据有望逐渐抬升降息预期，建议贵金属布局；另外，沙特与美国之间长达50年的石油美元协议已经到期，沙特选择不再续签以减少对美元的以来，中长期美元信用弱化和地缘冲突带来的避险情绪支撑，贵金属仍有绝对收益。个股：黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。
工业金属：现货贴水持续收窄，期待需求进一步落地。铜，价短期铜累库趋势暂难改，但随价格回落下游补库情绪提升，现货成交改善；中长期，美联储降息确定性强，叠加矿端短缺难以缓解，支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，电解铝企业供应继续增加，需求端受加工费低迷影响，铝棒、铝板开工率均有所下滑；库存方面，全球显性库存189.7万吨，环比下降2.25万吨。我们认为，本周电解铝去库对价格形成提振，中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜矿推荐紫金矿业、洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注河钢股份、藏格矿业等；电解铝推荐中国铝业、中国宏桥，关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡矿端扰动落地进一步向冶炼端传导，国内精锡继续去库，价格相对偏强，建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
小金属：锑高位维稳，稀土震荡下行。锑，受湖南地区环保结束以及俄罗斯锑矿进口等消息影响，市场部分持货商陆续有对外出货的情绪，叠加高位成本压力对下游影响较大，市场多为观望。我们认为，短期现货释放有限，价格仍以高位维稳为主，长期看，供给刚性叠加光伏玻璃驱动需求增量，锑价长牛不改。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：有色（申万）指数跌2.56%，表现弱于沪深300。个股涨幅前十：银邦股份（13.39%）、坤彩科技（10.93%）、方大炭素（10.93%）、沃尔核材（10.04%）、联瑞新材（9.73%）、龙宇股份（9.19%）、*ST中程（8.33%）、容百科技（8.33%）、铜冠铜箔（7.16%）、有研新材（6.59%）。
风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期