海外市场周报：警惕地缘波动加剧

（以下内容从德邦证券《海外市场周报：警惕地缘波动加剧》研报附件原文摘录）
投资要点：
上周全球主要股指涨跌互现。美股三大指数分化，纳斯达克、标普500和道琼斯工业涨跌幅分别录得3.2%、1.6%和-0.5%；亚太地区多数上涨，韩国综合指数、越南VN30、印度SENSEX30和日经225分别上涨1.3%、0.6%、0.4%和0.3%；欧洲地区相对弱势，法国CAC40、德国DAX、英国富时100分别下跌6.2%、3.0%和1.2%。
FOMC会议维持中性表态，对于通胀的表述、点阵图和鲍威尔讲话均有增量信息。上周的FOMC会议维持当前的利率区间不变，并给出了三点增量信息：一是点阵图暗示年内降息一次；二是对通胀的措辞从“缺乏进一步进展”变为“取得了适度的进一步进展”；三是鲍威尔讲话谈及就业市场，认为目前就业市场整体仍然强劲，但正在降温，一定程度上对之前分化的就业数据进行了解读，部分纠正了市场对于非农数据超预期的过度理解。6月FOMC会议结束后，市场再度进入对经济数据的观察阶段，在更为明确的信号出现之前，地缘局势等事件性驱动或仍是市场波动的主要干扰项。
地缘局势进入更为复杂胶着的阶段，欧洲党派博弈加剧引发市场担忧，G7峰会和即将到来的乌克兰峰会值得关注。一是欧洲党派博弈加剧。新一届的欧洲议会选举极右翼势力的支持率显著抬升，德法等国执政党表现不如极右翼政党。法国总统马克龙随后宣布解散法国议会，并提前举行议会选举，以团结支持者共同制衡极右翼联盟。此举引发市场对于法国乃至欧洲政局不确定性的担忧，6月11日以来法国CAC40累计下跌近5%。二是G7峰会于6月13-15日在意大利召开，会议讨论了俄乌局势，各国领导达成了一项政治协议，将利用被冻结的俄罗斯资产做抵押，为乌克兰提供约500亿美元的贷款。与此同时，乌克兰和平峰会于6月15日在瑞士召开，或为俄乌局势增添更多不确定性。三是美国大选的外溢效应在加大，除了反映在美国对俄乌、巴以局势态度分化以外，还体现在对于财政观点的差异。特朗普于近日提出“全关税”体系，将“提高关税+为企业减税”发挥到极致，前美国财政部长、美国高通胀的吹哨人萨默斯认为这是“滞胀之母”，会对美国和全球经济都造成巨大的损害。
配置策略：全球各地的不确定性集中显现，个中线索牵一发而动全身，根据单一因子推演市场方向的准确率较低，更多需要高频跟踪灵活调整思路为主，包括美国经济数据的变化、美欧等国党派博弈的动态、以及中东等地缘局势的演绎。策略方面，不确定性加大的市场环境下，我们仍然建议维持“高赔率”的思路，继续关注美股的标普/纳指生物科技、日元日股的中长期机会，以及通胀链的回调后机会。
风险提示：海外通胀超预期；全球经济景气度不及预期；地缘政治局势超预期。