东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
【东兴电子】模拟芯片行业-连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流（20240614）
海外龙头企业发展历程对于国内模拟芯片发展的启示：1）持续研发投入，顺应行业发展周期：打破国际巨头的技术壁垒，需要持续投入研发资金，扩大研发团队，提升产品设计和创新能力。针对行业发展趋势进行有的放矢地研发。2）积极拓展产品线、加大资本性支出和进行品牌建设：可以采取并购的方式积极拓展产品线，加大资本性支出，在质量和技术性能得到提升的基础上，提升产能，拓展市场，树立品牌形象，提高市场份额。3）优化经营模式：国内模拟芯片公司可根据自身情况选择合适的经营模式，并持续优化以适应市场竞争和行业发展趋势。
国内模拟芯片行业百舸争流，2024年整体呈现回暖趋势。1）圣邦股份：深耕模拟集成电路芯片设计，国内模拟集成电路设计行业领先企业。2024年Q1公司实现营业收入7.29亿元，同比增长42.03%；毛利率为52.49%，环比增加5.27pct。2）希荻微：国内领先的电源管理及信号链芯片供应商。2024年Q1公司营业收入1.23亿元，较去年同期增长205.94%，毛利率为32.45%，环比增长2.78pct。3）纳芯微：国内领军车规级模拟芯片，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向。
2024Q1实现营业收入3.62亿元，同比下降23.04%。受市场竞争的持续影响，产品售价承压，毛利率降至32.00%。4）艾为电子：三大类产品持续创新，持续开拓新应用领域公司。2024年Q1实现收入7.76亿元，同比增长101.75%，毛利率27.24%，环比增加2.89pct。5）力芯微：专注于消费电子领域的电源管理类产品，拓展多样化产品线。2024Q1新产品导入良好，营业收入2.2亿元，较去年同期增加23.57%；毛利率为46.73%，环比增加1.42pct，同比增加4.61pct。6）帝奥微：深耕信号链与电源管理领域，产品持续出新。2024年Q1公司加大产品销售力度，部分新产品开始向国内外头部客户出货，营业收入为1.28亿元，同比增长69.81%，毛利率为45.69%，环比增加3.21pct。7）思瑞浦：国内信号链芯片领先企业，逐步融合嵌入式处理器。2024年营业收入为2.00亿元，同比下降34.90%；毛利率为47.63%，环比增加1.02pct，同比下降20.22pct。8）南芯科技：领先的模拟和嵌入式芯片设计企业之一。2024年Q1终端需求回暖，业务规模再度扩大，营业收入为6.02亿元，同比增长110.68%；毛利率为42.57%，较去年同期增长1.34pct。9）芯海科技：专注于高精度ADC及高性能MCU的全信号链芯片设计。2024Q1营业收入为1.51亿，较去年同期增加145.42%；毛利率为34.18%，环比增加6.58pct，同比增加5.32pct。
投资建议：我们认为受益于新能源汽车、通讯、人工智能等需求的持续增长以及消费电子市场的回暖，从国产替代维度建议关注模拟IC芯片行业，把握龙头公司的发展机遇，受益标的：圣邦股份、思瑞浦、希荻微、南芯科技、
艾为电子和芯海科技等公司。
风险提示：产品价格波动、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。