海外市场周观察：日本经济泡沫破灭后

（以下内容从华福证券《海外市场周观察：日本经济泡沫破灭后》研报附件原文摘录）
投资要点：
上世纪80年代末，日本经济处于高速发展期，1985至1990年年均GDP复合增速达到4.9%，高于同时期大部分发达国家，国内外资金大量流入房地产市场和股市，导致资产价格膨胀。1990年爆发的海湾战争导致了全球石油价格的剧烈波动。面对油价飙升引发的通货膨胀压力，日本银行采取了提高利率的措施。这一政策决定本意是为了稳定货币价值并控制通胀，但结果却对已经疲软的国内经济施加了额外的压力，导致经济衰退的状况进一步恶化，日本泡沫经济迅速破灭，1990至1995年年均GDP复合增速降至1.5%，股价和地价暴跌，经济陷入长期萧条，被称为“失去的十年”。
这十年日本经济增长显著放缓，资产价格大幅下跌，银行系统也因大量不良贷款而陷入危机。日本陷入经济衰退和通货紧缩的恶性循环，失业率上升，消费者和企业信心受挫。
面对泡沫经济破裂后的经济衰退，日本政府最初采取了一系列传统应对措施，包括降低利率和增加公共投资。日本央行将基准利率从6.0%大幅削减至1995年9月的0.5%，并陆续推出了多项经济刺激计划，扩大了政府财政支出。然而，这些旨在刺激经济的措施并未能有效促进经济复苏，反而导致政府债务水平显著增加，限制了金融和财政政策的调整空间。
泡沫经济破灭后，日本面临企业经营不善和经济长期低迷的问题，日本政府的产业政策从针对特定产业的传统政策，转变为针对企业的“产业再生政策”，重点放在企业业务调整和创新体系形成上，政府推出了一系列政策措施，包括“事业革新法”、“产业活力再生特别措施法”和“产业竞争力强化法”，旨在帮助企业重组、削减过剩产能、提高生产效率。
在经历了90年代初泡沫经济的破灭和随后的"失去的十年"之后，日本经济的复苏之路充满挑战，尽管政府采取了一系列财政和货币政策，以及旨在刺激经济增长和提高企业竞争力的产业再生战略，但经济的全面复苏依然缓慢。
本周全球主要大类资产多数下跌。本周全球主要权益市场涨跌不一，本周美元较人民币贬值，美元指数上涨，本周大宗商品期货多数下跌。
美国至6月1日当周初请失业金人数为22.9万人，前值22.1万人；美国至5月25日当周续请失业金人数179.2万人，前值179.0万人。美国5月季调后非农就业人口录得增加27.2万人，为今年3月来最大增幅。5月失业率升至4.0%，为2022年1月以来首次。
风险提示：美联储加息超预期，地缘政治风险超预期。