汽车行业周报：以旧换新资金下达，存量市场迎来机会

（以下内容从西南证券《汽车行业周报：以旧换新资金下达，存量市场迎来机会》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：上周，SW汽车板块下跌2.4%，沪深300下跌0.2%。估值上，截止6月7日收盘，汽车行业PE（TTM）为20倍，较前一周下跌1.6%。
投资建议：乘用车方面，5月乘用车零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%，需求有所回暖。近期，财政部发布《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》，补贴总额达112亿元，其中，中央64.4亿元，地方47.6亿元，截止6月6日，汽车报废更新补贴申请量已超4万份，伴随政策持续落地，需求有望持续向好。商用车方面，《交通运输大规模设备更新行动方案》正式下发，方案指出将加快淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车，重卡存量市场迎来置换机会。智驾方面，相关部门开展智能网联汽车准入和上路通行试点，确定了比亚迪、长安汽车、广汽乘用车、上汽集团、北汽蓝谷、一汽集团、上汽红岩、宇通客车、蔚来汽车等9个联合体进入试点，本轮试点有望加速推动智驾产业发展。投资机会方面，建议关注以旧换新政策和新能源汽车下乡活动给整车板块带来的机会；此外，建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及《交通运输大规模设备更新行动方案》政策出台带来的重卡置换需求释放机会。
乘用车：乘联会数据，5月乘用车零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%。近期，财政部发布以旧换新相关通知，预计后续在“政府+企业”通力合作下，国内汽车消费替换需求将得到释放，完成全年报废回收378万辆汽车的目标。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。
新能源汽车：乘联会数据，5月新能源乘用车零售量约79万辆，渗透率达47%高位水平。5月15日，工业和信息化部办公厅等印发《五部门关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知》，公布2024年新能源汽车下乡活动车型，加快补齐农村地区新能源汽车消费使用短板。在以旧换新政策以及新能源汽车下乡活动的推动下，新能源乘用车渗透率有望持续提升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
智能汽车：智驾方面，相关部门开展智能网联汽车准入和上路通行试点，确定了比亚迪、长安汽车、广汽乘用车、上汽集团、北汽蓝谷、一汽集团、上汽红岩、宇通客车、蔚来汽车等9个联合体进入试点，本轮试点有望加速推进智驾产业发展，产业链相关标的或将受益。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标
的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。
商用车：第一商用车网数据，5月国内重卡销售7.6万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比-8%，同比-2%，行业进入淡季，整体需求走弱。第一商用车网预计，天然气重卡同比仍保持高速增长，国内终端渗透率接近40%。截止5月31日，国内液化天然气市场价为4,298.5元/吨，同比+4.4%，环比-0.1%，汽柴比为0.56，受益于气源供给充足影响，预计短期内国内气价仍将低位振荡，天然气重卡将继续保持经济性优势。建议持续关注天然气重卡板块以及《交通运输大规模设备更新行动方案》给存量市场带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。