化妆品与日化行业：把握向上势能

（以下内容从国金证券《化妆品与日化行业：把握向上势能》研报附件原文摘录）
投资策略：聚焦产业链“国产替代”主线，把握向上势能
细分成长赛道龙头，兼备第二增长曲线，势能望持续向上：1）高景气“中国成分”重组胶原蛋白龙头：推荐巨子生物、关注锦波生物：2）全球防晒剂龙头：科思股份（新老防晒剂仍景气，中长期洗护/美白/润肤等新系列打开成长空间）
平台型维形初现，业绩兑现确定性强，长期看好：珀莱雅
产品/渠道/组织逐步理顺，业绩望迎来拐点向上：关注贝泰妮
原料：化妆品“芯片”，中国成分幅起正当时
全球化妆品原料市场体量小、种类繁多，根据产业链价值分布推算内容物仅占产品零售的5%，即23年全球规模约285亿美元，跨国化工巨头掌握话语权、国内企业在细分赛道突围
超势一：品牌商加码自主创新、引领“中国成分”起，看好重组胶原蛋白高景气赛道
超势二：凭借性价比/生产优势在单一品类做大，再横向拓展，推荐从全球防晒剂龙头向个护原料综合供应商迈进的科思股份
品牌：悦己消费、成分党兴起助力新国货崛起，后半程竞争升维、仍有增量空间
国货起路径“低价值量→高价值量品类、大众→到中高端”，质价比突出，后半程竞争升维，预计中长期国货品牌在分化中市占率提升。
增量空间一：产品矩阵决定国货品牌市占率上限，平台型能力决定本土公司市占率上限。大单品矩阵、多品牌矩阵是龙头进·步做大必要条件，背后考验的是以数字化、大中台赋能、多渠道运营、组织边界及灵活度等为代表的平台型能力
增量空间二：成长性优、国货市占率仍较低的细分赛道，例如核心底妆类目