家用电器行业周报：美国关税豁免取消影响有限，二三线家空品牌排产计划更激进

（以下内容从开源证券《家用电器行业周报：美国关税豁免取消影响有限，二三线家空品牌排产计划更激进》研报附件原文摘录）
推荐：石头科技、九号公司、海尔智家、海信视像、TCL电子、雅迪控股等（1）家电品牌走向世界：石头科技、海尔智家、九号公司、海信视像、TCL电子；（2）两轮车主题：雅迪控股、爱玛科技；（3）家电优秀代工出海：德昌股份、涛涛车业；（4）低估值高分红、利润率提升主题：海信家电，受益标的长虹美菱。重点推荐标的：石头科技（内销份额持续提升、618开门红预计表现良好，海外渠道建设加速，2024Q2有望继续超预期）、九号公司（两轮车/全地形车/割草机器人零售表现持续亮眼，2024Q2有望继续超预期）、海尔智家（卡萨帝去库完成恢复增长，空调业务利润率有望改善，海外市场竞争优势明显）、海信视像（黑电成本及需求拐点，长期出海抢份额）、TCL电子（黑电业务全球份额及盈利提升，业务调整落地2024年有望释放利润）、雅迪控股（政策调整下行业向龙头集中+超前布局东南亚、卡位新兴钠电赛道龙头先发优势显著）、爱玛科技（政策调整下行业向龙头集中+重发股权激励彰显发展信心）、德昌股份（新客户、新业务持续拓展，陆续收到新定点）、涛涛车业（区域供应链优势快速布局，受益高尔夫球车短途出行化红利）、海信家电（改革提效下，盈利能力进入持续上行区间）。
6月二三线家空品牌排产计划更为激进
6月二三线家空品牌排产更为激进：据产业在线，2024年6月家用空调排产中，格力持平(内销-7.4%，外销+5.0%)；美的+15.1%(内销+5.6%，外销+31.4%)；海尔+15.6%(内销-6.9%，外销+78.6%)；奥克斯+48.3%(内销+53.8%，外销+10.0%)；志高+73.3%(内销+100.0%，外销+20.0%)；海信科龙+47.6%(内销+7.1%，外销+84.3%)；TCL+42.9%(内销+2.9%，外销+62.5%)；长虹+25.0%(内销+33.9%，外销+8.7%)。
美国关税靴子落地，预计实质影响较小
加关税靴子落地，业绩影响小、利于行业出清，预计实质影响较小。2024年5月26日，美国301关税豁免清单更新，电机功率≤50W&尘袋≤1L的扫地机、功率≤1500W的吸尘器，以及滑板车被取消关税豁免。对业绩影响小：石头/九号美国收入/利润占比较小，其中石头盈利能力较强、转嫁能力很强，九号在越南有工厂、可以避税。有利于行业出清：滑板车和扫地机供应链几乎都在中国，石头竞品在美国预计盈利能力较差，加关税后反倒让其他品牌更困难、石头有望借机抢份额；九号有越南工厂可以转移产能、也可以通过子公司内部转移定价、降低关税影响，同样有利于提份额。我们认为靴子落地是好事，石头/九号在美国销售依靠产品力和持续投入，加关税对于ODM影响更大，对OBM影响小。
风险提示：海外需求快速回落；原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等。