有色金属行业锑月度数据跟踪：俄罗斯原料大幅收缩，锑价加速上行

（以下内容从华福证券《有色金属行业锑月度数据跟踪：俄罗斯原料大幅收缩，锑价加速上行》研报附件原文摘录）
投资要点：
4月进口俄罗斯矿继续大幅收缩。1）锑矿：4月进口锑矿6,336吨（泰国3,531+缅甸1,304+塔吉克斯坦365+俄罗斯0），环比+2,234吨/+54.5%，同比+3,156吨/+99.2%，1-4月累计进口锑矿19,340吨，同比+4,416吨/+29.6%。2）其他贵金属矿：4月注册地为山东地区的企业进口俄罗斯其他贵金属矿873吨，同比-1.87万吨/-95.5%，环比-0.42万吨/-82.7%，1-4月累计进口3.42万吨，同比-0.85万吨/-19.9%。
环保督察影响产量，5月份锑锭产量将有所回落。1）产量：4月份国内锑锭产量5,800吨，环比-270吨/-4.4%，同比-1,020吨/-15.0%，1-4月份国内锑锭累计产量2.35万吨，同比+365吨/+1.6%，预计5月受湖南环保督察以及原料紧张影响，产量将明显下降。2）出口：4月出口锑锭237吨，同比-104吨/-30.6%，环比-36吨/-13.3%；1-4月累计出口1,021吨，同比-656吨/-39.1%。
氧化锑产量重回9,000吨以上，但出口再次回落。1）产量：4月份国内氧化锑产量9,480吨，同比-430吨/-4.3%，环比+640吨/+7.2%，1-4月氧化锑累计产量3.47万吨，同比-1,630吨/-4.5%。2）出口：4月份出口氧化锑2,621吨，同比基本持平，环比-28.0%，1-4月我国出口氧化锑1.08万吨，同比-685吨/-6.0%。3）需求：催化剂需求维持增长，阻燃剂下游ABS树脂和化纤等产量有所下降。
光伏锑需求继续增长。1）产量：4月份国内焦锑酸钠产量3,780吨，环比-7.8%，1-4月国内焦锑酸钠累计产量1.56万吨，4月份产量环比下降主要因为1家企业突然检修停产所致，预计5月份产量将再次恢复至4,000吨以上。2）需求：4月份国内光伏玻璃产量244.9万吨，仍维持历史较高水平，同环比分别+69.9%/+10.4%，1-4月累计产量893万吨，同比+55.9%。
投资建议：中短期，今年以来进口缅甸地区矿有增量，但考虑到当地局势变化较大，仍难以满足日益增长的需求，锑价仍有支撑，重点关注俄罗斯税收政策变化影响的原料进口节奏。长期，仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动，而供给端增长有限，锑供需缺口长期存在，建议关注金锑双轮驱动湖南黄金、锡/锑资源龙头企业华锡有色和产能有增量的华钰矿业。
风险提示：下游需求不及预期，俄罗斯锑矿进口增量超预期