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建材行业2024年中期投资策略:稳增长政策强持续,建材底部弹性可期

来源:开源证券 作者:张绪成 2024-05-29 13:26:00
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(以下内容从开源证券《建材行业2024年中期投资策略:稳增长政策强持续,建材底部弹性可期》研报附件原文摘录)
1.政策支持:地产个别指标边际改善,基建托底更凸显
稳增长政策仍在出新,对地产和基建均有支持。地产产业链数据整体并未明显修复,但个别指标已出现边际改善,如2024年3月30大中城市销售面积同比降幅环比收窄,各线城市成交均出现反弹;基建托底明显且增速维持为正,一定程度对冲地产需求下滑。
2.消费建材:防水、涂料、管材受益产品和渠道多元化
“房住不炒”仍为主线,新开工和竣工面积仍将面临压力,但存量房高基数催化旧改需求。消费建材通过多元化多品类布局,以及拓展小B市场和零售市场,为自身提供新增长动力;同时叠加消费建材的品牌溢价能力,整体盈利韧性和改善已得到充分体现。
3.传统建材:玻璃、水泥受益政策和成本,盈利或改善
玻璃受到2023年保交楼的利多政策,盈利有所修复,当前随着重质纯碱价格的下行,从而成本压力缓解,盈利在弱价格背景下也有望得到改善。水泥受益于地产基建支持政策,基建拉动更为明显,且随着煤炭价格的回调,成本端压力缓解,盈利也有望改善。
4.药用玻璃:受益一致性评价和集采,中硼硅市场广阔
“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升,2023年中硼硅药用玻璃渗透率不到20%,远低于国际70%的渗透率。中国玻璃网预计2030年前将会有30%-40%的药用玻璃由低硼硅玻璃、钠钙玻璃升级为中硼硅玻璃。
5.玻璃纤维:基本面指标向好,底部确立且涨价进行时
玻纤新增产能已放缓,且库存拐点已显,同时出口数据向好代表海外需求表现更好,二季度开始将进入玻纤需求旺季,叠加国内经济复苏预期,预计国内需求也将逐步改善。当前玻纤已经处于涨价阶段。
6.投资逻辑:稳增长政策强持续,建材底部弹性可期
建材整体需求更依赖于地产和基建,当前稳增长政策持续出新,当前行业正处于基本面底部,随着经济复苏,商品价格反弹和预期反转,建材股票价值已处于底部,从而具备更强的向上弹性。推荐【东方雨虹】【三棵树】【力诺特玻】【旗滨集团】【坚朗五金】【伟星新材】。
7.风险提示:经济增速下行风险;原材料价格上涨风险;房地产销售回暖进展不及预期风险;国内保交楼进展不及预期;基建落地进展不及预期风险。





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