策略（权益&转债）周报：市场正本清源有利于耐心资本布局

（以下内容从上海证券《策略（权益&转债）周报：市场正本清源有利于耐心资本布局》研报附件原文摘录）
主要权益指数表现(周涨跌幅)：沪深300红利(-0.00%)，中证红利(-0.67%)，北证50(-0.80%)，上证50(-1.97%)，上证指数(-2.07%)，沪深300(-2.08%)，创业板指(-2.49%)，万得全A(-2.64%)，中证500(-3.25%)，科创50(-3.61%)
中信一级行业指数表现（周涨幅前5）：煤炭(2.23%)，电力及公用事业(1.01%)，农林牧渔(0.75%)，银行(-0.67%)，电力设备及新能源(-0.95%)
转债行业表现：日常消费品(0.66%)能源(0.50%)公用事业(0.24%)金融(0.23%)信息技术(-0.30%)材料(-0.79%)医疗保健(-0.79%)工业(-0.90%)可选消费(-1.31%)
议息纪要偏鹰，MarkitPMI好于预期：美国时间2024年5月22日，美联储最新货币政策会议纪要出炉。由于美国第一季度通胀数据不如人意，美联储官员对抑制通胀缺乏进展感到担忧，对启动降息也信心不足，甚至认为必要时可以进一步加息。会议纪要显示美联储将更长时间维持高利率不变，走向降息之路可能比预期更长。5月23日标普全球公布的数据显示，美国5月MarkitPMI数据全线好于预期，其中制造业PMI创两个月新高且突破50大关，服务业PMI创12个月新高，综合PMI创25个月新高。美国5月Markit制造业PMI初值50.9，创两个月新高，预期49.9，4月前值为50。美国5月Markit服务业PMI初值54.8，创12个月新高，预期51.2，4月前值为51.3。美国5月Markit综合PMI初值54.4，为2022年4月以来的最高水平，预期51.2，4月前值为51.3。Markit综合PMI数据超过了媒体调查的所有经济学家们的估计。
降息预期后移：芝加哥商品交易所美联储观察工具“FedWatch”的2024年5月25日数据显示，投资者预计美联储6月按兵不动的概率为99.1%，7月不动的概率为88.9%,9月维持现有利率水平的概率为50.2%；预计11月首次降息25BP的概率为46.2%。
生产资料价格前瞻：国家统计局5月24日发布，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年5月中旬与5月上旬相比，24种产品价格上涨，19种下降，7种持平。其中有色金属板块价格涨幅靠前。
减持新规趋严：5月24日，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则。一方面，坚持分类施策，进一步规范大股东特别是控股股东、实际控制人的减持行为，督促其专注公司发展和经营、关注投资者回报水平，减少减持套利空间；另一方面，强化穿透式监管，全面封堵可能存在的规则漏洞，严格防范各类“绕道减持”行为。
地产新政多地落实：降首付、取消全国房贷利率下限等多项个人住房贷款优化政策发布以来，多地火速落实楼市新政。据第一财经不完全统计，截至2024年5月24日，湖北、广西、云南、山西、宁夏、山西、甘肃、河北、陕西、广东（省内19个城市）、重庆等11个省份、直辖市，以及长沙、合肥等部分城市宣布优化调整住房信贷政策，全面下调商业性个人住房贷款最低首付款比例，首套房商贷首付比例不低于15%，二套房不低于25%；同时，取消首套、二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，实现房贷利率市场化。
权益供给：权益供给：A股股权周融资规模为18.00亿元，处于过去100周的6.0%分位数；周度融券净卖出额为5.16亿元，处于过去100周的54.5%分位数。
权益需求：周新发股票型基金总规模为0.00亿元，处于过去100周的0.0%分位数；周度融资净买入额为41.22亿元，处于过去100周的62.6%分位数；北上资金方面，沪股通周净流入51.06亿元，处于过去100周的69.6%分位数，深股通周净流入-42.71亿元，处于过去100周的24.2%分位数。
风险溢价位置：万得全A风险溢价指标高于历史均值+1标准差，整体市场估值处于历史较低位置。动态风险溢价模型显示“动量”策略权重80%，维持“动量”占优。
投资建议：减持新规等一系列资本市场深化改革举措有利于市场引导耐心资本长线布局，看好A股权益市场长期表现。短期建议关注：大飞机、国产软件、贵金属板块、低空经济、大规模设备更新和消费品以旧换新受益板块、国企改革&高股息等方向。长期看好“新质生产力”相关赛道，如华为产业链、AI大模型、人形机器人、商业航天、量子技术、生命科学、氢能源、新材料等。转债配置上，建议关注“动量”板块。
风险提示
全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险