铁矿行业周度报告：到港量下滑明显，矿价震荡偏强运行

（以下内容从华宝证券《铁矿行业周度报告：到港量下滑明显，矿价震荡偏强运行》研报附件原文摘录）
投资要点
供应：本周进口（5.18-5.24）铁矿石发运回升，到港量减少。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2459.8万吨，环比增加212.9万吨，增幅为9.48%，其中澳洲、巴西发货量均有增量，巴西增幅较大。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1723.5万吨、736.3万吨，环比分别为6.71%、16.54%。四大矿山发货至中国的量有增有减，其中淡水河谷发货至中国的量环比出现了两位数的增长。本周力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为520.9万吨、480.9万吨、655.6万吨、360万吨，环比分别为9.94%、-8.49%、30.62%、-6.01%。到港方面，中国26港到港量2300.7万吨，环比-16.14%；中国北方港口到港量1257.3万吨，环比-12.68%，到港量降幅明显。
库存：港口库存持续走高。根据钢联数据，本周（5.18-5.24）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）、钢厂库存（247家钢铁企业）分别为1.49亿吨、9338.93万吨，环比分别为0.33%、0.72%。在114家调研钢厂样本中，进口矿库存平均使用天数为23.03天，环比上升0.66天。本周海外铁矿石发运量增长明显，日均铁水产量基本已在高位，预计未来增长空间有限；库存持续累积至近三年高点，预计未来港口库存或将继续高位震荡。
需求：日均铁水产量、高炉产能利用率下滑，铁矿需求小幅下降。本周（5.18-5.24）进口铁矿石日均疏港量（45个港口合计）298.96万吨，环比-2.61%；进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为289.45万吨，环比0.07%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为236.8万吨，环比-0.04%。本周高炉产能利用率为88.54%，环比减少0.03个百分点，高炉开工率为81.5%，环比持平。本周铁水产量结束连续七周上升态势，转为微幅下降。目前日均铁水产量基本已处于阶段性高位，随着钢材消费淡季的到来，预计铁水产量将进一步收缩，铁矿需求面临压力。
价格：本周（5.18-5.24）铁矿价格震荡偏强运行。本周到港量下滑明显，铁矿需求小幅回落，铁矿供需格局改善，铁矿价格震荡走强。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为119.81美元/吨，环比上涨3.54美元/吨，涨幅为3.05%。基本面上，需求端，高炉产能利用率与日均铁水产量小幅回落，高炉开工率连续两周维持不变，铁矿需求或已进入平台期。供应方面，最新一期澳巴发运量有所增长，预计下周到货量增长，整体来看铁矿石供应较为宽松。库存方面，港口库存始终未进入去化阶段，高位上行的港口库存将对价格形成一定压力。
投资建议：铁矿到港量或将回升，需求或以进入平台期，高位上行的港口库存将对价格形成一定压力，关注钢厂生产情况及港口库存变化。
风险提示：下游需求不及预期；高炉开工不及预期；海外发运量出现剧烈波动。