全球电网投资加速，电气设备出口维持高景气度

（以下内容从海通国际《全球电网投资加速，电气设备出口维持高景气度》研报附件原文摘录）
(Please see APPENDIX1for English summary)
全球能源转型加速，可再生能源装机提升电网投资需求。根据IEA数据，2023年全球130多个国家的能源转型政策推动了可再生能源装机的高增，2023年全球可再生能源新增装机约为507GW，同比2022年增加50%，装机主要来自于中国光伏（+148%）和风能（+102%）。在当前的政策情景下，全球2023-2028年可再生能源每年新增装机将从507GW增加到720GW，年复合增长率为7.3%，未来6年预计全球累计将有3700GW可再生能源投入运行；在政策加速场景下，2028年全球可再生能源新增装机将达到920GW。发电量方面，可再生能源发电量占比将从2023年30%提升到2028年的42%，其中太阳能占比28%，2028年可再生能源发电量将达到14400TWh，较2022年增长70%，可再生能源的大规模装机需要新建电网进行消纳，从而提升了全球的电网建设和改造需求。
2023-2030年期间全球电网投资约为5000亿美元/年，到2031-2040年将增加到7750亿美元/年。终端部门电气化率提升以及可再生能源的快速部署都显著提高电网投资。根据IEA数据，2023-2030年期间全球电网投资接近5000亿美元/年，2031-2040年期间全球电网投资将提升到7750亿美元/年，增幅超过50%，在2041-2050年期间进一步达到8700亿美元/年。除了扩建外，到2050年，2021年建设的电网中有三分之二将被替换。在未来二十年，全球将替换或增加8000多万公里的输电和配电长度，超过了2021年全球所有电网的总长度，全球电网投资维持较高景气度。
2024年1-4月份变压器出口保持高速增长。受益于全球电网投资的高景气度，变压器出口额自2020年开始上行，2020年累计出口变压器为213亿元，到2023年增长到357亿元，年复合增长率达18.8%，2024年1-4月份变压器累计出口114.8亿元，同比增长19%，其中4月份出口金额为32.4亿元，同比增长14%，环比增长7%，月度数据出现加速的趋势，分区域来看，2024年1-4月份变压器出口在全球所有区域均实现正增长，其中亚洲市场增长5%，欧洲增长65.3%，南美洲增长21.1%，北美洲增长40.5%，大洋洲增长21.5%，主要原因是全球电网建设的高景气度。
2024年1-4月份智能电表出口增速有所回落。智能电表出口自2021年上行，2021年累计出口为71.2亿元，到2023年增长到99.3亿元，年复合增长率达18.1%，2024年1-4月份智能电表累计出口30亿元，同比增长4.3%，其中4月份出口金额为7.2亿元，同比减少14.7%，环比增长2.8%，增速较2023年有所放缓，分区域来看，2024年1-4月份智能电表出口在亚洲和非洲增长较快，其中亚洲市场增长42.6%，非洲市场增长28%，在欧美市场增速出现大幅下滑，其中出口欧洲的金额下降25%，出口南美洲和北美洲的金额分别减少11.7%和30.6%，智能电表出口出现分化，主要原因是欧美主要发达国家渗透率已经很高，提升空间有限，而亚非拉欠发达国家渗透率较低，依然有较大成长空间。
投资建议：建议关注海外市场布局较早的变压器和智能电表企业，如【金盘科技】、【思源电气】、【海兴电力】等等。
风险：相关政策不及预期、贸易摩擦、汇率波动等。