汽车行业周报：新能源汽车5月零售同比+33%，小米上调全年交付目标

（以下内容从东海证券《汽车行业周报：新能源汽车5月零售同比+33%，小米上调全年交付目标》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌2.08%；汽车板块整体下跌4.19%，涨幅在31个行业中排第27。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-1.13%、2.43%、-2.84%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-3.73%、-4.21%-1.99%、-3.03%、-3.61%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-4.91%、-4.66%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-5.07%、-6.18%。
乘联会预计5月新能源汽车零售同比+33%，渗透率达46.7%。据乘联会，5月1-19日乘用车零售90.0万辆，同比-5%，批发84.5万辆，同比+3%；新能源汽车零售41.2万辆，同比+26%，批发43.0万辆，同比+37%。乘联会预计，5月狭义乘用车零售165万辆，同比-5%新能源汽车零售77万辆，同比+33%，渗透率46.7%，较4月上升3.0pct。4月下旬《汽车以旧换新补贴实施细则》正式印发，对置换购买的新能源汽车、2.0升及以下排量燃油车分别补贴1万元、7000元，地方层面以旧换新政策相继落地，部分地区提供额外的地方补贴，零售端销量有望逐步回暖。本月2024年新能源汽车下乡活动正式启动，参与车型达99款覆盖30万元以内乘用车、皮卡、轻客、微卡、微面等类型，进一步促进三四线城市、县区等新能源汽车消费。
小鹏汽车2024Q1毛利率大幅提升，智能化技术输出提升盈利。小鹏汽车公布2024Q1财报单季度交付汽车2.19万辆，同比+20%，总收入65.5亿元，同比+62%，净亏损13.7亿元，同比收窄，毛利率12.9%，同比+11.2pct；预计2024Q2交付汽车2.9万辆至3.2万辆，同比+25%至38%，总收入75亿元至83亿元，同比+48%至64%。2024Q1主要同比增量来自新车型小鹏X9，同时产品结构的优化提升了汽车业务的盈利能力，后续全新品牌MONA以及国际化2.0战略下对欧洲、东南亚、澳洲等海外市场的开拓有望持续开拓增量。另外，小鹏与大众进行软件平台合作，通过智能化技术输出获得技术研发服务收益成为新的盈利模式，服务与其他业务收入同比大幅提升。4月小鹏与大众签订电子电器架构技术战略合作框架协议，2026年起双方联合开发的电子电器架构将应用于国产的大众品牌车型。
小米开启双班扩充产能，上调小米SU7全年交付目标至12万辆。小米集团公布2024Q1财报，小米持续推进“人车家全生态”集团战略，截至4月30日小米SU7累计锁单8.81万辆，截至5月15日累计交付1万辆。6月小米将开启双班扩充产能，目标单月交付突破1万辆，并将全年交付目标由10万辆上调至12万辆。智能驾驶方面，小米计划在5月底之前在10个城市开通城市NOA，并在8月全面开通城市NOA。
投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企，相关标的包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。
风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。