半导体2024Q1模拟芯片行业跟踪：收入及库存端改善显著，需求拐点待验证

（以下内容从中航证券《半导体2024Q1模拟芯片行业跟踪：收入及库存端改善显著，需求拐点待验证》研报附件原文摘录）
核心观点
头部公司预期乐观，但需求拐点尚未出现
全球头部模拟公司在202401延续了收入下降的超势；毛利率因需求不足导致继续探底；除了德州仪器，其余公司的库存水位均在下移。终端需求来看，各公司对手机需求持弱恢复的预期，汽车增速将持续放缓，工业客户去库存进度相对领先。
国内去库存周期近尾声，收入普增
国内模拟芯片供应商在2304和2401实现收入端的连续高增，至2401大部分公司的收入同比转增。
在经历了2304的库存清理之后，较多公司的库存环比转增，我们认为行业去库存临近尾声。
受市场竞争和需求减弱的影响，国内模拟芯片公司的毛利率自2021Q3开始大面积下滑。由于海外公司的提价动力不大，我们判断2401行业毛利率改善的主要原因为供给端的成本降低。
多数公司在2401的研发投入环比减少，从历史01观察，或为季节性波动。
建议关注
结合国内外模拟芯片供应商的数据，我们认为行业寒冬已过，但下游需求未见反转，行业拐点有待继续观察。建议关注基本面良好，估值低位的力芯微、优利德，以及人均研发投入高，拥有丰富技术储备的希获微。
风险提示
消费电子需求持续走弱的风险、市场竞争加剧的风险、行业创新乏力的风险