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医药行业周报:积极把握医药回调良机

来源:西南证券 作者:杜向阳 2024-05-27 09:45:00
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(以下内容从西南证券《医药行业周报:积极把握医药回调良机》研报附件原文摘录)
投资要点
行情回顾:本周医药生物指数下跌3.74%,跑输沪深300指数1.66个百分点,行业涨跌幅排名第20。2024年初以来至今,医药行业下跌12.78%,跑输沪深300指数17.75个百分点,行业涨跌幅排名第28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍,相对全部A股溢价率为85.44%(-8.76pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为36.93%(-3.69pp),相对沪深300溢价率为127.63%(-16.08pp)。本周相对表现最好的是中药Ⅲ,下跌3.1%。
骨科关节国采续标各企业报价价差较小,基本贴近规则二复活价。初次集采中标价较低企业续标中标价有所提升,如爱康医疗,髋膝关节中标价提价幅度约10-15%。膝关节采购需求量提升,国产企业采购量有望提升。从年度采购需求量看,髋关节合计为28.6万套,与初次集采32.5万套相比有所下降,膝关节为29.6万套,与初次集采25万套相比增长明显。其中国产企业占比提升,在陶对陶髋关节中,正天医疗占比22%,爱康医疗占比14%,春立医疗占比11%。陶对聚髋关节中,爱康医疗占比14%,春立医疗占比13%。膝关节中,正天医疗占比16%,爱康医疗占比16%(相较于初次集采首年需求量增加40%)。本次续标国产份额有望进一步提升。除此以外,本周上海市医保局会同人力资源社会保障、卫生健康部门印发《关于将部分治疗性辅助生殖技术项目纳入医保、工伤保险支付范围的通知》,将“取卵术”等12个辅助生殖类医疗服务项目纳入医保支付范围,自2024年6月1日起执行。此前,北京、甘肃、内蒙古、新疆、山东、江西陆续将辅助生殖纳入医保。6月起,成都市全面提高生育医疗报销待遇。此前,两会专家也有提案,有序放开卵子库服务范畴限制,包括卫健委也曾组织征求专家关于放开单身女性冻卵的意见。从政策上利好政策不断,有利于大幅降低患者接受辅助生殖服务的成本,有利于进一步提升我国辅助生殖的渗透率。
重申2024年年度策略,在海外宏观降息预期下,叠加政策、估值、基本面三个维度,我们判断,医药板块仍有结构性机会。1)创新+出海仍是我们延续看好的思路。2)医疗反腐后,关注院内医疗刚性需求。3)正值年报密集披露期,关注“低估值+业绩反转”个股。此外,我们判断,今年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机会。
推荐组合:马应龙(600993)、亿帆医药(002019)、三诺生物(300298)、新产业(300832)、上海莱士(002252)、上海医药(601607)、太极集团(600129)。
稳健组合:恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、华润三九(000999)、云南白药(000538)、华东医药(000963)、恩华药业(002262)、长春高新(000661)。
科创板组合:普门科技(688389)、首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、赛诺医疗(688108)、澳华内镜(688212)。
港股组合:和黄医药(0013)、爱康医疗(1789)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、康诺亚-B(2162)、信达生物(1801)、先声药业(2096)。
风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险。





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证券之星估值分析提示和黄医药盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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