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长丝龙头企业集中上调报价美国乙烷较天然气溢价继续收窄

来源:东吴证券 作者:陈淑娴,何亦桢 2024-05-26 18:14:00
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(以下内容从东吴证券《长丝龙头企业集中上调报价美国乙烷较天然气溢价继续收窄》研报附件原文摘录)
【国内外重点炼化项目价差跟踪】本周价差为2711.81元/吨,环比+100.76元/吨(环比+3.86%);国
外重点大炼化项目本周价差为1139.50元/吨,环比+60.63元/吨(环比+5.62%)。
【聚酯板块】龙头企业上调报价,涤纶长丝市场先跌后涨。周前期,长丝市场产销持续承压,企业出货意愿增强,部分企业放大优惠让利下游,产销一时向好,库存压力有所缓解。但长丝市场现金流亏损十分严重,随后企业保价意愿增强,龙头大厂首先做出行动,调整报价表并取消优惠,实单价格上涨,且有其他部分厂商紧随其后,上调报价,市场成交重心上移,但下游市场新单较为缺乏,织企补货后采购热情消退,多回归至谨慎观望姿态。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7407/8046/8946元/吨,环比分别-36/-4/-21元/吨,POY/FDY/DTY行业周均利润为-234/-76/-76元/吨,环比分别-114/-93/-104元/吨,长丝开工率为86.50%,环比-1.81pct。下游方面,本周织机开工率为69.63%,环比-1.08pct,织造企业原料库存为10.56天,环比+0.86天,织造企业成品库存为23.43天,环比+1.06天。
【炼油板块】国内成品油:本周汽油价格下跌、柴油/航煤价格上涨,其中汽油价差收窄、柴油/航煤价
差扩大。国外成品油:本周美国汽油价格下跌、柴油/航煤价格上涨,汽油/柴油/航煤价差均扩大。
【化工板块】PX:本周PX均价为1030.83美元/吨,环比+22.40美元/吨,较原油价差为425.82美元/吨,环比+24.82美元/吨,PX开工率为74.06%,环比-5.73pct。其他化工品:本周聚乙烯、聚丙烯较原油价差扩大,其余化工品较原油价差整体收窄。
投资要点-基础化工行业
【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18460/17370/14586元/吨,环比分别-107/-13/+49元/吨,纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4118/4028/2369元/吨,环比分别-141/-48/+208元/吨。
【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1118/4546/728/4796元/吨,环比分
别+57/+127/-3/+50元/吨。②本周聚乙烯均价为8588元/吨,环比+62元/吨,乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1839/1836/-157元/吨,环比分别-29/+47/-24元/吨。③本周聚丙烯均价为7700元/吨,环比+108元/吨,PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-49/1446/-360元/吨,环比分别-55/+78/+8元/吨。
【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2942/2318/4692/3133元/吨,环比分别-62/+32/+33/-83元/吨,合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为754/524/-381/253元/吨,环比分别-66/+15/+116/-41元/吨。
投资要点-化工行业
【相关上市公司】1)民营大炼化&涤纶长丝:恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣;2)化工白马:万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。
【风险提示】1)项目实施进度不及预期;2)宏观经济增速下滑,导致需求复苏弱于预期;3)地缘风险演化导致原材料价格波动;4)行业产能发生重大变化;5)统计口径及计算误差。





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