电子行业2023年报及2024一季报总结：凌冬渐远，奏响复苏主旋律

（以下内容从上海证券《电子行业2023年报及2024一季报总结：凌冬渐远，奏响复苏主旋律》研报附件原文摘录）
主要观点
电子行业整体情况：2023年业绩整体承压，我们认为2024行业景气度有望稳步复苏。电子行业2023年营收同比微幅下跌1.39%，归母净利润同比下降24.39%，毛利率同比下降0.13pcts；但2023年电子板块研发投入逆势提升。2024Q1电子板块显现出复苏迹象，2024Q1电子板块营业收入同比增长13.51%，归母净利润同比增长60.82%、环比成长1.59%，毛利率同比增长1.04pcts。
半导体板块：1）设计：2024Q1归母净利润明显提升（2024Q1归母净利润率实现同比增长5.38pcts，环比增长2.54pcts），我们认为伴随终端需求逐步复苏以及价格上涨，2024年有望迎来业绩反转。2）材料：受晶圆厂利用率下降影响，2023年该板块业绩承压，结合行业数据来看，我们认为随着全球晶圆厂数量增加，该市场有望于2024年下半年逐步走出谷底。3）设备：半导体前道设备板块营业收入及归母净利润稳步提升，且持续投入研发，我们认为，在国内晶圆厂扩建及半导体设备国产化稳步推进的带动下，半导体前道设备板块2024年仍有望保持成长。4）封测：2024Q1营收&归母净利润同比回升，我们认为封测行业2024年有望吹响复苏号角，行业回暖的驱动力主要是消费电子回暖及存储市场扩张、后摩尔时代的推进及绿色能源产业的发展。5）分立器件：2023年半导体行业仍处于下行周期，分立器件板块整体营收增速放缓、利润端承压，我们认为随着后续需求端的恢复以及行业库存逐步调整至合理水位，各公司盈利能力有望回升。
消费电子板块：看好AI带动下消费电子的新一轮创新周期。手机端，据IDC数据，2023年全球智能手机出货量同比下降3.2%，降至11.7亿部，这是十年来最低的全年出货量，但下半年的增长巩固了2024年的复苏预期，而到2024Q1，据iFinD数据显示，全球智能手机出货量同比增长7.7%至2.9亿部，标志着智能手机出货量连续第三个季度增长，是复苏正在顺利进行的有力指标，我们认为进入2024年随着各厂商搭载AI功能的旗舰机型逐步推出，智能手机出货量有望进一步增长。PC端，据iFinD数据，全球PC市场在2024年第一季度实现了回暖，共计出货量达到5,980万台，同比增长5.1%，我们认为AIPC在2024年的出货及商用市场在疫情后的换机需求有望为2024年PC出货提供动力。
其他电子行业板块：1）被动元件&PCB：我们看好AI及汽车电动化所带来的PCB新一轮成长周期，消费电子市场逐步复苏也有望推动被动元件板块在2024年持续回暖。2）面板：2024Q1收入恢复同比成长，且归母净利润亏损大幅收缩。我们认为，随着行业供给侧改革持续深化、需求恢复，国内面板大厂有望进入稳定盈利期。向产业链上游去看，我们认为，面板供应向中国大陆集中有望推动面板中上游设备、材料、芯片封装等环节国产化进程。3）LED：进入2024年，LED板块归母净利润逐步回升，我们认为随着下游需求恢复、MiniLED渗透率逐步提升和MicroLED降本持续推进，LED板块整体营收及归母净利润有望进一步回暖。
风险提示：中美贸易摩擦加剧、行业竞争加剧、终端需求复苏不及预期