【宏观周报】国内4月地产投资延续下滑，多部委联合出台地产扶持政策

（以下内容从浙商期货《【宏观周报】国内4月地产投资延续下滑，多部委联合出台地产扶持政策》研报附件原文摘录）
【宏观总结】
国内经济：4月经济数据不及预期，多部委出台地产扶持政策
2024年3月5日，十四届全国人大二次会议开幕会上，国务院总理李强在政府工作报告中对全年工作做出全面部署，其中经济增长预期日标为5%左右，较为符合市场预期。财政、货币政策并未发出大规模宽松信息，经济发展质大于量，产业导向从传统生产力到新质生产力的切换。4月份，中国制造业采购经理指数（PII）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.4、51.2%和51.7%，比上月下降0.4、1.8和1.0个百分点，三大指数继续保持在扩张区间，我国经济景气水平总体延续扩张。4月份制造业PWI为50.4，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势，符合我国当前产业政策和经济增长切换导向。但4月生产指数再度较大幅度高于新订单指数，显示当前宏观经济“供强需弱”局面依然明显。4月新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元：4月社融增量为-1987亿元，去年4月社融增量为1.22万亿元。从社融分项来看，政府债券、企业债券和未贴现银行承兑汇票等拖累了4月的数据。4月政府债券净融资负增长984亿元，比2023年4月少增5532亿元。居民贷款（又称住户贷款）出现负塔长。居民贷款主要包括消费贷、经营贷等短期贷款，和住房按损贷款等中长期贷款。4月居民贷款减少5166亿元，其中，居民短期贷款和中长期贷款分别减少3518亿元、1666亿元。5月17日，国家统计局公布中国4月经济数据，4月消费回落，受去年高基数影响，4月社会消费品零售总额继续回落，4月当月同比增速2.3%，前值3.1%，去年4月增速18.2。4月全国固定资产投资亦有所回落，累计同比增长4.2%，前值4.5%，制造业投资增速仍然超过基建投资。从分项看，制造业投资为9.7%（前值9.9%），基础设施投资为7.78%（前值8.75%），房地产开发投资为-9.8%（前值-9.5%）。4月房地产投资降幅继续扩大。新房销售继续走弱，新开工与施工面积降幅略有收窄。4月房屋新开工面积累计同比-24.6%，前值-27.8%。4月商品房销售面积累计同比-20.2，前值-19.4%。
国内通胀：出行消费需求增长，4月CPI同比反弹
4月，CPI同比上涨0.3%，环比上涨0.1%。居民消费需求持续恢复，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大。从环比看，CPI上涨0.1%，上月为下降1.0%。其中，食品价格下降1.0%，降幅比上月收窄2.2个百分点，影响CPI环比下降约0.19个百分点。非食品价格由上月下降0.5%转为上涨0.3k，影响CPI环比上涨约0.27个百分点。非食品中，受小长假期间出行增多影响，飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格均由降转涨，涨幅分别为15.3、903、4.0%和2.7%，合计影响CPI环比上涨约0.12个百分点
流动性：人行新增货市调控工具，未来将公开市场买卖国馈
2024年2月5日央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。2月1日，央行公告显示再次通过三大政策性银行投放5000亿元PSL，其中PSL利率下调15BP至2.25%，数量和价格上均显示央行稳培长决心。2月20日，最新LPR报价出炉：1年期LPR保持不变，5年期LPR下调25个基点至3.95%，LPR今年首降，降幅明显超出市场预期。本次LPR调降前，政策进行了较充分的预期引导，前期的存款降息、降准也为LPR下行铺路，贷款利率曲线平坦化有助于稳投资、稳楼市、稳预期，并减轻按揭等长期贷款利息负担。4月23日，中央金融工作会议提出，“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。公开市场买卖国债未来或纳入政策工具箱，央行在二级市场开展国债买卖，作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备，打破传统通过商业银行进行基础货币流动的单一途径。
海外宏观：美国4月CPI缓降，抵消前三月不利数据影响
美国2023年第四季度实际GDP环比折年率初值3.30%，预期2.0%，前值为4.%%，增幅较第三季度明显收窄。5月2日，美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%不变，并自6月起放线资产负债表缩减速度。美联储主席饱威尔表示，通胀水平仍然过高，进一步进展也并不确定，但美联储在经济上取得了相当大的进展，仍然致力于将通胀率恢复到2%的目标。但威尔也指出“时间会证明当前的利率已经位于足够限制性的水平”，也指出“下一次利率调整大概率不是加息”，基本明确进一步加息暂时不是选项。在随后公布的美国4月非农就业数据显示，非农就业人口增加17.5万人，大幅低于预期的24万人；美国4月的失业率为3.%，高于预期的3.8%。劳动力市场明显降温，将改变美联储下一步行动。数据披露后，市场将美联储首次降总时间预期从今年11月提前至9月，美国利率期货预计2024年美联储将两饮降息25个基点，非农数据发布前的预期为一次。但是非农就业数据单月波动较大，难以大幅扭转市场对美联储货币政策调控预期。5月15日，美国劳工部披露4月消费者价格指数，其中名义CPI同比增3.4，符合预期，CPI环比增长0.3%，略低于0.4K的预期，更关键的核心CPI年率进一步回落至3.6%，符合预期的同时，跌至2021年4月以来的最低点。4月CPI数据显示通胀压力有所缓解，这可以让美联储官员们在下个月的政策会议上更加舒服地维持现有政策不变。单看4月数据难以抵消之前的三个坏数据，可能还需要额外两个月的数据来巩固官员们对于通胀下行的信心