电子行业周报：联想全栈式AI战略扬帆起航，OpenAI、谷歌相继迭代大模型

（以下内容从东海证券《电子行业周报：联想全栈式AI战略扬帆起航，OpenAI、谷歌相继迭代大模型》研报附件原文摘录）
投资要点：
电子板块观点：联想AI PC元启与AI手机齐发售，全栈式AI战略布局初显；OpenAI、谷歌相继迭代大模型，多模态模型加速人机交互变革。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、IOT四大投资主线。
联想AI PC元启与AI手机齐发售，全栈式AI战略布局初显。5月16日晚，联想在北京全球总部召开了AI元启版及AI手机发售体验会，公布了YOGA Book9i AI元启版、YOGA Pro16s AI元启版、YOGA Air14AI元启版、拯救者Y9000X2024AI元启版，以及联想首款AI手机moto X50Ultra等7款相关新品。笔电方面，联想YOGA Book9i AI元启版和YOGAPro16s AI元启版分别采用了两块13.3英寸2.8k OLED屏幕和Mini-LED专业超感屏，在屏显方面均有不俗的表现。在AI体验上，联想通过X Power本地异构AI引擎，实现100多款专业软件的专项优化。YOGA Air14AI元启版作为专业办公产品，拥有低频闪、低蓝光、eyesafe2.0三项莱茵护眼认证。拯救者Y9000X2024AI元启版对比常规游戏本厚度薄26%、轻约10%，至高搭载i9-14900HX、RTX4070显卡，AI算力可高达321TOPS。此次亮相的4款AI PC均配备“联想小天”——具备内嵌个人大模型与用户自然交互的智能体，同时支持本地异构AI算力(CPU/GPU/NPU)、拥有个人知识库和开放的AI应用生态，还可有效保护个人数据和隐私安全。手机方面，作为联想旗下首台AI手机，moto X50Ultra搭载了百倍潜望追光AI影像系统，迎来影像体验升级。该款手机依旧搭载联想小天，可结合用户的使用习惯提供个性化服务。作为行业内率先押注AI PC与AI服务器的龙头企业，联想不仅抢先上线了自研端侧大模型，还实装了包括AI视频会议、AI抠图、文生图在内的多种AI能力，并随着系列新品逐渐将模型从云端部署到端侧，实现“端云混合千亿大模型”。展望未来，各消费电子厂商围绕AI终端延伸开去的一系列相关业务将有望在手机、平板、PC乃至AIoT的互联架构的产品生态下构成有效联动循环，AI在终端正在加速落地，有望催生消费电子行业新增量，建议关注国内产业链相关标的。
OpenAI、谷歌相继迭代大模型，多模态模型加速人机交互变革。OpenAI于5月14日发布了其最新的人工智能模型GPT-4o，标志着OpenAI在多模态AI领域的重大突破。这款新模型不仅能够实时对音频、视觉和文本进行推理，还能够生成文本、音频和图像的任意组合输出，大大提升了与人类的交互体验。GPT-4o的响应速度极快，音频输入的平均响应时间仅为320毫秒，与人类对话中的自然反应时间相当。此外，GPT-4o在多语言处理、视觉和音频理解方面的能力也有显著提升，创下多项行业纪录。与此同时，OpenAI还推出了ChatGPT的macOS客户端，全面改版了用户界面，使得用户与AI的互动更加自然和简单。除OpenAI外，谷歌也于5月15日的Google I/O大会围绕谷歌核心业务和生成式AI的融合展开分享，带来了“进阶版”的Gemini Pro1.5、Gemma2、Image3与全面对标Sora文生视频大模型的Veo。Gemini1.5Pro进阶版已开放给开发者，最大支持上下文窗口从100万Tokens升级到200万，同时支持35种语言，可以分析比以前更长的文档、代码库、视频和音频录音。开源大模型Gemma也在活动中迎来了重大升级，即将于6月上线的Gemma2中引入一个全新的、拥有270亿参数的模型。此外，谷歌也发布了多款多模态大模型，包括图像大模型Image3、视频大模型Veo等。Imagen3作为谷歌最新推出的文生图大模型，与Imagen2相比能够更准确地理解相关文本提示。视频生成模型Veo正式对标Sora，集成了谷歌旗下大量视觉模型的特性，具备高级的自然语言和视觉语义理解能力，可以生成长度超过1分钟，分辨率最高1080P的视频，并具有多种视觉和电影风格。OpenAI、谷歌相继迭代大模型，大模型技术与产品方面竞争已趋于白热化。目前，AI大模型迭代迅速，并逐渐侧重于多模态与人机交互体验优化，从文字到跨文本、视觉和音频，多模态交互的上限不断提高，人机交互模式正迎来新一轮变革。
电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上升0.32%，申万电子指数上升0.39%，行业整体跑赢沪深300指数0.08个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第12位，PE(TTM)53.27倍。截止5月17日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-1.31%)、电子元器件(+1.27%)、光学光电子(+1.03%)、消费电子(+3.08%)、电子化学品(-1.21%)、其他电子(+3.06%)。
投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。（2）未来周期有望筑底的高弹性板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。（4）受益海外需求强劲、新的终端需求不断的IOT领域的乐鑫科技、恒玄科技。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧。