市场震荡上行大方向不变，配置关注跷跷板效应后资金回流

（以下内容从华安证券《市场震荡上行大方向不变，配置关注跷跷板效应后资金回流》研报附件原文摘录）
地产优化政策超预期落地，政策力度不弱，有望提振市场信心。配置上关注：农林牧渔，景气或业绩支撑品种（工业金属、电力），高弹性成长以及“新质生产力”主题
市场观点：政策加速落地，提振市场信心
预计市场仍将维持震荡上行走势，一方面尽管4月经济金融数据偏弱，但整体仍在复苏通道，且此前高频数据已有预期，对市场的边际影响有限。另一方面政治局会议政策定调整体积极后，近期地产政策密集超预期宽松，央行对房贷政策调整力度不弱，有望进一步提振市场对于后续政策速度和力度的信心
市场热点1:如何看待4月经济数据？4月经济数据并未呈现加速复苏态势外需偏强拉动工业生产维持较高增速，但地产与消费数据偏弱表明国内有效需求依然不足，市场关注焦点继续国绕基建发力节奏以及稳消费、稳地产政策。后续看，4月数据边际走弱，政策有望国绕国内有效需求发力。预计二季度GDP增速大概在5.5-6%区间
市场热点2：如何者待新一轮地产政策调整？本轮地产政策调整涉及首付比例下调、取消贷款利率下限以及收购存董房作为保障性住房等，政策力度较此前有明显增强，有望对地产销售形成一定提振。但在当下房价下行期，能否在短期内扭转购房者预期仍有待观察
市场热点3：如何看待4月美国CPI数据？美国4月CPI回落符合预期，市场对9月关联储降总概率押注有所提升，美股、黄金有所反弹。但考虑到当前博奔美联储降息预期变动较为有限，美联储货币政策也并非当前A股主要矛盾，因此对A股市场风险偏好提振有限。
行业配置：地产估值修复行情接近尾声，市场有望重回前期主线
节后第2周市场表现差异巨大，其中地产链相关板块热点频出、加速上涨而我们推荐的主线中，农林牧渔继续涨幅居前，工业金属、电力、新质生产力和成长弹性板块受资金存量博弃的跳号板效应影响，表现中等偏下。地产链表现较强超出我们的预期，但我们认为本轮地产链行情可能接近尾8声。后市配置上，我们提出来的4条主线仍有配置价值，即：第一条主线是农林牧渔，当下表现较好，且仍是较好中长期配置奖机；第二条主线是具备景气或业绩支撑品种，地产晓晓板效应结束后资金有望重新回落。括工业金属、电力等，这些板块景气度仍高；第三条主线是高弹性成长。军工在市场情绪改善时弹性较大；泛TMT板块等待市场风险偏好进一步提振或重磅催化剂来临；第四条主题是“新质生产力”，关注半导体设备、用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。
配置热点1：本轮地产链行情还有多大空间？本轮地产行情属于宽松政策期待和落地下的阶段性估值修复机会。考感到一是本轮宽松政策释放已到高潮，而地产景气仍低迷，政策效果仍待观察，基本面支撑有限：二是历史复盘，此种性质下行情通常面临“双15”制约，本轮地产上涨已近1个月、涨幅28.55%且近日出现加速迹象，这与2022年3月中的和2022年11月的地产行情非常类似，因此预计本轮地产链行情的时空已经基本到位，接近尾声。
配置热点2：如何看待工业金属、电力等板块的后续演绎？本周工业金属，电力等前期上涨的热门强势板块表现落后，主要是由于地产热点频出而市场成交缩量下的资金烧跳板效应。而随着地产热度的逐步降温回落，资金有望重新回落这些前期热门的板块，一是当下并未观察到新的阶段性主线机会，消费景气仍然低迷、成长缺乏重磅催化剂，二是工业金属、电力等板块的景气仍然高品。
风险提示
政策落地速度和力度不及预期：经济基本面修复速度和力度不及预期等