电力设备：数字配网：千亿空间的新型电网生态，向上确定性强的高景气赛道

（以下内容从华福证券《电力设备：数字配网：千亿空间的新型电网生态，向上确定性强的高景气赛道》研报附件原文摘录）
投资要点：
数字电网：数字技术与电网深度融合的新型电网生态
工业发展目前步入以数据为生产要素，人工智能为生产方式的工业4.0时代，数字化技术推动电网系统转型升级。我国经历了电网自动化（1999年开始、2009年加速）、电网信息化（2009年开始、2015年加速）、电网智能化（2015年提出），2020年开始向数字化演进。数字电网即电网企业通过数字化转型，构建数字化、智能化、互联网化的新型电网，形成链接政府、电力产业上下游、用户等相关方的能源新生态，是一种涉及多部门、多技术、多阶段的系统性变革。
数字配网景气提升确定性强：配网建设加速指日可待，数字化助力痛点问题解决1）中国配电线路占比低于全球水平。IEA预计，2025/2030年配电网线路占比将分别提升至83.1%/87.9%，配电网建设重要程度将大幅提升。2）2023年配电网投资占比仅为55%，伴随配电网线路长度及占比提升，配电网投资增速提升确定性较高。3）伴随分布式新能源与储能大量接入、负荷结构从“源随荷动”变为“源荷互动”、电力电子装备规模化接入以及数字资产管理问题涌现，对配电系统带来挑战。4）2025年配电网需具有500GW分布式新能源及1200万台充电桩接入能力；同时放开95%消纳红线或将兑现，风电光伏装机规模有望加速，配电网的承载能力带来更多挑战。5）配电网线损率较高，运维问题显著影响电网可靠性；数字化技术及计算机通信技术可构建智能运维体系，提升巡检效率。
核心指标分析：从投资额和招中标情况看数字配网方向
投资额：全球来看：我们预测在净零情况下23-30/31-40/41-50年数字配网年均投资额分别为911/1857/2595亿美元。1）产品种类方面：2023-2030年智能电表/自动化和管理系统/公共充电基础设施对应投资额分别为364/206/364亿美元，公共充电桩投资大幅提升。2）应用场景方面，储能/微电网与虚拟电厂/电动汽车基础设施将成为未来数字化投资的重点方向。3）从地区分布看，预计到2030年中国数字电网累计投资金额为0.5万亿元，成为全球数字电网投资主力军。国内方面：我国的电网投资主要取决于国家电网和南方电网的资本开支。国家电网提出建设数智化坚强电网的“44345”要义，南方电网提出“4321”建设方案助力数字化转型，两网对电网数字化重视程度加强。预计2025年我国数字电网投资规模将达778亿元，2020-2025CAGR达24%，数字电网投资增速快且空间广阔。
招中标：数字化设备：1）从中标金额来看，2023年数字化设备中标金额39亿元，近两年来增速呈现上升趋势；2）从各分项数字化设备中标金额来看，调度类硬件及通讯综合数据中标金额占比呈上升趋势；3）从厂商来看，2023国电南瑞中标金额分别为9.9亿元稳居第一。数字化服务：1）从中标金额来看，2023年数字化服务中标金额30亿元同比大幅下滑；2）从各分项数字化服务中标金额来看，2023年开发实施实现中标金额28.9亿元为主要构成部分。3）从厂商来看，2023年数字化中标前三名厂商分别为南瑞通信科技/中电普华/国电通，中标金额分别为7.9/4.4/3.2亿元。
应用场景：六大应用场景齐发力，数字化生态体渐行渐近
数字配网可以分为数字绿色电厂、电网数字巡检、多源自愈配网、多能协同互补、跨域电力调度及赋能绿色低碳六大应用场景，目前多源自愈配网、跨域电力调度及赋能绿色低碳为技术成熟已经可以实现大规模应用，而数字绿色电厂、电网数字巡检及多能协同互补目前成熟度较低。
关注配电数字化软件及平台以及传感及硬件两大主线
建议关注数字配网相关的两条投资主线：1）配网数字化软件及平台：国电南瑞、国网信通、威胜信息；2）配网数字化传感及硬件：巡检机器人及无人机申昊科技、亿嘉和、南网科技；配用电终端杭州柯林、四方股份、东方电子、金智科技、友讯达。
风险提示
配网端投资进度不及预期、数字化投资进度不及预期、数字化技术发展速度不及预期。